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Der Martk hat sich von dem Einbruch, der von Japan ausgegangen ist, erholt. Doch wenn es nach Edward Dowd, Co-Gründer von Phinance Technologies geht, sind die Gefahren nicht gebannt. „Was gerade in Japan passiert ist, hat viele von uns alarmiert, und wir denken, dass die Uhr für die globale Entschuldung in Verbindung mit einer schwächelnden US-Wirtschaft gestellt wurde“, sagte Dowd gegenüber dem Portal kitco.com
„Dies ist eine sehr gefährliche Zeit. Ich glaube, dass die Liquidität ein großes Problem auf den globalen Finanzmärkten ist. Und je deutlicher das wird, desto mehr Finanzturbulenzen werden wir erleben ... Das wird sich in den nächsten 24 Monaten manifestieren“, prognostiziert Dowd. Auch wenn die Wall Street die Auflösung der Yen-Carry-Trades vorerst hinter sich gelassen zu haben scheint, sagt Dowd ernstere Turbulenzen voraus. „Japan ist eine der großen Zentralbanken, die seit der großen Finanzkrise die lockere Geldpolitik koordiniert hat. Sie haben ihre Zinssätze seit Jahrzehnten im Wesentlichen bei Null gehalten“, sagt Dowd. „Die Anhebung der Zinssätze durch die Federal Reserve führte sehr schnell zu einer Schwächung der Währung der Bank of Japan ... Der Yen-Carry-Trade besteht seit Jahrzehnten. Man könnte argumentieren, dass das japanische Finanzsystem ein einziger riesiger Yen-Carry-Trade ist.“
Dowd erläutert, dass die Anleger aufgrund der Niedrigzinspolitik Japans Kredite in Yen aufnahmen und Vermögenswerte in anderen Ländern kauften. „Dieser Handel flog auf, nachdem er jahrzehntelang von vielen großen Akteuren und großen Institutionen genutzt worden war“, so Dowd. „Wir haben Billionen von Dollar an Vermögenswerten, die gehebelt sind, und der Handel geht in die falsche Richtung“.
Die Finanzturbulenzen seien so oder so unvermeidlich. „Wenn Japan die Zinsen nicht anhebt, wird es eine weitere Währungskrise bekommen. Das Land sitzt zwischen allen Stühlen. Die Glocke wurde gerade geläutet. Und das ist der Beginn von Finanzturbulenzen und erhöhter Volatilität“, so Dowd. Er warnt, dass die USA und der Rest der Welt noch über Monate und Jahre hinweg mit den Auswirkungen des Yen-Carry-Trade zu kämpfen haben werden. „Das war wie ein Felsbrocken, der in einen Teich geworfen wurde, und der sich nun ausbreitet. Wir wissen nicht, wie die Auswirkungen aussehen werden“, sagt er.
Dowd warnt, dass der Bankensektor ein weiteres großes Problem für die US-Wirtschaft am Ende des Jahres und zu Beginn des neuen Jahres darstellen wird. Auch wenn die Fed die Bankenkrise mit Instrumenten wie dem Bank Term Funding Program (BTFP), das den US-Banken Auftrieb gab, hinauszögern konnte, ist die eigentliche Ursache noch nicht behoben, und eine größere Konsolidierung im Bankensektor steht noch bevor. „Was die Instrumente der Fed nicht beheben können, ist ein Kreditproblem“, fügt er hinzu. „Wir befinden uns jetzt in dem Kreditproblem des Zyklus, und die Banken werden anfangen, ihre Kredite zu verlieren, und sie werden diese Verluste melden müssen. Seiner Ansicht nach werde es am Ende nur noch sechs bis acht große Banken geben. „Wenn sich die Wirtschaft weiter abschwächt und wir in eine Rezession eintreten, wird sich die Konsolidierung der Banken fortsetzen. Und meine Vorhersage gilt nach wie vor - es werden schließlich sechs bis acht Banken sein.“
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