Original-Research: Vectron Systems AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Vectron Systems AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Vectron Systems AG

Unternehmen: Vectron Systems AG
ISIN: DE000A0KEXC7

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 15,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Haugg

Planzahlen für 2022: Umsatzerlöse zwischen 33 und 36 Mio. EUR und EBITDA
zwischen 1,9 und 3,4 Mio. EUR erwartet; Prognosen angepasst; Kursziel:
15,70 EUR; Rating: KAUFEN

In der DGAP-News vom 01.03.2022 hat das Vectron-Management erstmals
Planzahlen für das laufende Geschäftsjahr 2022 veröffentlicht. Es werden
demnach Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 33 bis 36 Mio. EUR und ein
EBITDA in einer Bandbreite von 1,9 bis 3,4 Mio. EUR erwartet. Nachdem die
Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr 2021, gemäß bestätigten
vorläufigen IFRS-Zahlen, Umsatzerlöse in Höhe von 38,2 Mio. EUR und ein
EBITDA in Höhe von 4,7 Mio. EUR erreicht hatte, kommt es im laufenden
Geschäftsjahr erwartungsgemäß voraussichtlich zu einer rückläufigen
Geschäftsentwicklung.

Dies hängt insbesondere mit den nachlassenden Effekten aus der TSE-
konformen Umrüstung der Kassensysteme zusammen, nachdem im abgelaufenen
Geschäftsjahr eine hohe Umrüstquote und damit eine starke Umsatzsteigerung
erreicht wurde. Pandemiebedingte Effekte sollten, nachdem noch das erste
Quartal 2022 von einer Investitionszurückhaltung der Gastronomiebetriebe
geprägt war, sukzessive zurückgehen. Das
Vectron-Management rechnet mit einer Rückkehr zur Normalität ab dem zweiten
Quartal.

Positiv hervorzuheben ist die, vor dem Hintergrund der Umrüstung der
Kassensysteme, im vergangenen Geschäftsjahr deutlich ausgebaute
Kundenbasis, die über ein Digitalpaket bzw. Onlineanschluss verfügen. Damit
liegen umfangreiche Potenziale vor, um das Digitalgeschäft voranzutreiben
und die wiederkehrenden Umsätze sowie die Wertschöpfung je Kunde
auszuweiten. Ende 2021 dürften gemäß Unternehmensangaben rund 18.000
Digitalpakete im Einsatz gewesen sein. Die wiederkehrenden Erträge wurden
im vergangenen Geschäftsjahr auf 6,5 Mio. EUR (2019: 4,1 Mio. EUR) deutlich
ausgeweitet. Für das laufende Geschäftsjahr 2022 wird bei einer
gleichbleibend hohen Dynamik mit einem Anstieg der wiederkehrenden Umsätze
auf 9,8 Mio. EUR gerechnet.

Zuletzt hatten wir im Rahmen des Research Comments vom 01.02.2022 unsere
Prognosen angepasst. Wir nehmen die nun veröffentlichten Planzahlen zum
Anlass einer erneuten Prognoseanpassung. Mit unseren bisherigen Schätzungen
lagen wir jeweils etwas oberhalb der nun von der Gesellschaft
kommunizierten Prognosebandbreite. Für das laufende Geschäftsjahr 2022
orientieren wir uns konservativ an die Mitte der Prognosebandbreite. Wir
kalkulieren nun für 2022 mit Umsatzerlösen in Höhe von 34,67 Mio. EUR
(bisher: 35,94 Mio. EUR) und einem EBITDA in Höhe von 2,66 Mio. EUR
(bisher: 3,56 Mio. EUR). Hierauf basierend reduzieren wir auch die Prognose
des kommenden Geschäftsjahres und rechnen mit Umsatzerlösen in Höhe von
42,92 Mio. EUR (bisher: 46,31 Mio. EUR) und mit einem EBITDA in Höhe von
5,67 Mio. EUR (bisher: 7,33 Mio. EUR).

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in
Höhe von 15,70 EUR (bisher: 17,10 Mio. EUR) ermittelt. Die
Kurszielreduktion reflektiert die dargestellte Minderung der Prognosen der
Geschäftsjahre 2022 und 2023. Bei einem aktuellen Aktienkurs in Höhe von
5,50 EUR liegt weiterhin ein hohes Kurspotenzial vor und wir vergeben
unverändert das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23521.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 04.03.22 (10:24 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 04.03.22 (12:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX