Original-Research: Hawesko Holding SE (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Hawesko Holding SE - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding SE

Unternehmen: Hawesko Holding SE
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2023
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.09.2023
Kursziel: 44,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.09.2023, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Rückgang beim operativen Ergebnis im zweiten Quartal 2023 begrenzt

Die im vergangenen Jahr eingesetzte Normalisierung des Geschäfts setzte
sich nun auch in den ersten sechs Monaten 2023 fort, was vor allem den
Bereich E-Commerce betraf. Allerdings liegt die Hawesko Holding SE mit
ihren ausgewiesenen Zahlen immer noch deutlich über dem Niveau vor Beginn
der Corona-Pandemie. Nachdem bereits 2022 einige Sonderaufwendungen mit
sich gebracht hatte, wird auch das laufende Geschäftsjahr durch
Restrukturierungskosten belastet. Hier fielen im Sechsmonatszeitraum
bereits 0,6 Mio. Euro an.

Außerdem verzeichnete die Hawesko-Gruppe umfangreiche Kostensteigerungen,
denen das Management mit Preiserhöhungen und Kostensenkungsmaßnahmen
entgegenwirkt. Allerdings entfalten diese Maßnahmen ihre Wirkung erst mit
Zeitverzug. Deshalb rechnete der Vorstand auch im zweiten Halbjahr 2023 mit
einem niedrigeren Umsatz- und Ergebnisniveau.

Auch wenn sich aktuell der Bereich E-Commerce etwas schwächer zeigt,
bescherte die frühzeitige Fokussierung auf die Digitalisierung dem Konzern
in den letzten Jahren enorme Erfolge, speziell in Zeiten der Pandemie.
Darüber hinaus bietet diese Fokussierung auch in den kommenden Jahren
weiteres Wachstumspotenzial. Positiv werten wir auch das verstärkte
Engagement in Tschechien, zumal der osteuropäische Markt noch über
deutliches Potenzial verfügt. Allerdings belasten die Anlaufkosten für die
geplanten internationalen Wachstumsinitiativen vorübergehend die
Profitabilität.

In den ersten sechs Monaten 2023 machte sich angesichts der hohen Inflation
eine Konsumzurückhaltung beim Geschäft der Hawesko-Gruppe bemerkbar. Zum
Teil weichen die Kunden auf günstigere Angebote aus. Das zum Halbjahr
ausgewiesene leichte Umsatzplus basierte weitgehend auf
Konsolidierungseffekten bei Global Wines & Spirits.

Auch wenn sich die Kostensteigerungen im zweiten Quartal fortsetzten,
konnte der Rückgang beim operativen Ergebnis begrenzt werden. Angesichts
des anhaltend schwierigen Umfelds und zu erwartender Belastungen aus
Restrukturierungen sehen wir Umsatz und operatives Ergebnis nun im
aktuellen Geschäftsjahr leicht unter den Vorjahreswerten. Für die kommenden
Jahre sind wir aber unverändert positiv gestimmt und sehen den
Hawesko-Konzern auf einem nachhaltigen Wachstumskurs.

Auf dem aktuellen Kursniveau bietet die Hawesko-Aktie bei Ansatz einer
unveränderten Dividende eine durchaus ansehnliche Ausschüttungsrendite von
5,4 Prozent. Wir sind überzeugt, dass der Premium-Weinhändler auch in den
kommenden Jahren attraktive Dividenden zahlen wird.

Infolge der Aktualisierung unserer Schätzungen und eines weiter gestiegenen
Zinsniveaus nehmen wir zwar unser Kursziel für den Anteilsschein auf 44,00
Euro zurück. Da jedoch auch der Aktienkurs seit unserem letzten
Research-Update deutlich gesunken ist, setzen wir unser Rating wieder von
"Halten" auf "Kaufen" herauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27747.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.

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Quelle: dpa-AFX