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01.09.2023 Michael Diertl

Gold: Stark trotz positiver Realzinsen

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Gold

Obwohl die Realzinsen in den USA schon seit mehreren Monaten positiv sind, notiert der Goldpreis weiterhin über der 1.900-Dollar-Marke. Lisa Shalett, CIO bei Morgan Stanley Wealth Management, sieht darin eine Kaufgelegenheit für das Edelmetall und geht nicht davon aus, dass die Realzinsen auf dem aktuellen Niveau bleiben werden.

"In ähnlicher Weise wie Aktien, die weiterhin die negativen Auswirkungen steigender realer Zinsen ignorieren, ist auch Gold extrem widerstandsfähig geblieben“, schrieb Shalett in einer kürzlich veröffentlichten Mitteilung an die Kunden. "Was die mittelfristige Aussicht betrifft, sind wir Käufer von Gold bei Schwäche oder beim Rückgang der Zinsen."

Sie wies außerdem darauf hin, dass die realen Zinsen in letzter Zeit deutlich gestiegen sind. Beispielsweise stieg der Realzins für 10-jährige US-Staatsanleihen letzte Woche über die Marke von 2 Prozent. "Der Anstieg der realen Zinsen war eine multifaktorielle Bewegung, die Investoren wahrscheinlich dazu zwingen wird, die Bewertungsrisiken eines längeren Zeitraums mit höheren Zinsen zu überdenken", sagte sie. Zudem bemerkte Shalett, dass der reale Zins für 10-jährige Anleihen in den letzten sechs Wochen um fast einen halben Prozentpunkt gestiegen ist und nun auf "dem höchsten Stand seit der Finanzkrise" von 2007-2008 notiert.

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Die 10-jährige Anleihe ist "der grundlegende 'risikofreie' Maßstab, auf dem die meisten Bewertungsberechnungen in den Kapitalmärkten basieren", erklärte sie. Der Zinsanstieg scheint "zumindest teilweise beständig" zu sein, da er von mehreren Faktoren wie höher als erwarteten Ausgaben des Finanzministeriums, Herabstufungen von Bonitätsratings, stärker als erwartetem Wirtschaftswachstum und politischer Unsicherheit angetrieben wird.

Gold (ISIN: XC0009655157)

Auch wenn sie derzeit noch nicht sichtbar sind, werden die historisch starken Zinsanhebungen seitens der Fed Konsequenzen haben. Davon scheinen auch viele Marktteilnehmer auszugehen, denn angesichts der positiven Realzinsen notiert Gold auf einem hohen Niveau. Sobald diese wieder fallen oder sogar negativ werden, sollte Gold in den Rallymodus schalten. DER AKTIONÄR bleibt bullish.

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