Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen (zuvor: Halten)

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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

04.09.2024 / 16:15 CET/CEST
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der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen (zuvor: Halten)
seit: 04.09.2024
Kursziel: 6,30 EUR (zuvor: 6,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)

Leicht gesteigertes Wachstumstempo aus Q2 dürfte zum Erreichen der Guidance
ausreichen

Die Vita 34 AG hat am vergangenen Freitag die Zahlen für das zweite Quartal
2024 veröffentlicht, die vom Umsatz leicht besser und vom EBITDA im Rahmen
unserer Erwartungen ausgefallen sind.

[Tabelle]

Insgesamt lag der Umsatz in Q1 mit 19,5 Mio. EUR 6,0% über dem Wert des
Vorjahres und über unserer Erwartung. Zwar lag die Anzahl der gewonnenen
Neukunden leicht unter den Erwartungen des Unternehmens, allerdings stieg
der Nettobetrag der fakturierten Leistungen im Endkundengeschäft (B2C) um
13,1% yoy auf 35,9 Mio. EUR an. Zudem erhöhte sich auch der Betrag der
jährlich wiederkehrenden Zahlungen um 8,1% yoy auf 11,0 Mio. EUR und die
Nachfrage nach Vertragsverlängerungen setzte sich ebenfalls fort. Darüber
hinaus konnten die Auswirkungen der Inflation durch Preisanpassungen und den
Verkauf von höherwertigen Produktpaketen ausgeglichen werden, was in Summe
zur leichten Wachstumsbeschleunigung gegenüber Q1 führte (Q1/24: +3,6% yoy).

Das EBITDA blieb mit 1,2 Mio. EUR leicht hinter dem Vorjahr und dem
Vorquartal (Q1/24: 1,5 Mio. EUR) zurück. Bereinigt um die höheren
Verwaltungskosten durch die Rechtskosten im Zusammenhang mit dem nun
beigelegten Lizenzstreit in den USA sowie die frühere Einberufung der
Hauptversammlung dürfte sich die EBITDA-Marge u.E. auf dem Niveau des ersten
Quartals bewegt haben (Q1/24: 8,3%).

Ausblick: Im Call zu den Quartalsergebnissen wurde neben der Vorstellung des
neuen CFO Thomas Pfaadt (seit 1. August) auch ein Ausblick zur weiteren
Entwicklung des Unternehmens gegeben. Beide Teilkonzerne haben die
Vertriebsaktivitäten in ihren Kernmärkten (Deutschland und Polen) zuletzt
deutlich intensiviert, sodass der Vorstand von einer weiteren sequenziellen
Verbesserung in der zweiten Jahreshälfte ausgeht und die Guidance bestätigt
hat. Rechnerisch sollte bereits eine Fortsetzung der Wachstumsraten aus Q2
genügen, die Umsatzprognose am unteren Ende der Spanne zu erreichen. Die
kürzlich errungene Neuregelung der CAR-T-Lizenzen wurde als vorteilhaft
hervorgehoben. Gleichzeitig wurde auf den weiteren Finanzbedarf für die
Entwicklung der Projekte hingewiesen, dessen Strukturierung jedoch noch
offen ist. U.a. deshalb dürfte mit einem Strategieupdate für die gesamte
Gruppe entsprechend erst im kommenden Jahr zu rechnen sein.

Fazit: Das leicht gesteigerte Wachstumstempo in Q2 stimmt uns positiv auf
die Entwicklung in H2. Auch wenn der FCF in Q2 mit -0,1 Mio. EUR hinter dem
starken ersten Quartal zurückblieb (2,7 Mio. EUR), ist die Finanzlage mit
einer Nettoliquidität von 9,7 Mio. EUR stabil und das Risikoprofil durch die
Einigung im Hinblick auf die CAR-T-Lizenzen deutlich verbessert. Auch wenn
die Gruppe von der einstigen Profitabilität noch weit entfernt ist, sehen
wir diese positiven Entwicklungen im Aktienkurs bislang nicht reflektiert.
Durch das Fortschreiben des DCF-Modells erhöhen wir das Kursziel leicht auf
6,30 und stufen die Aktie aufgrund der beschriebenen Entwicklung auf Kaufen
hoch.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30719.pdf

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Quelle: dpa-AFX