Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

10.09.2024 / 17:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.09.2024
Kursziel: 18,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

Roadshow-Feedback: US-Expansion und Profitabilitätssteigerung im Fokus

Wir waren in der vergangen Woche mit dem Serviceware-CFO und Gründer Harald
Popp auf Roadshow. Im Zentrum der Gespräche standen die in H1 angekündigte
US-Expansion, das gänzlich überarbeitete AI-Processes-Modul sowie die sehr
starke Dynamik im Auftragsbestand und die antizipierte
Profitabilitätssteigerung.

US-Expansion im low-risk-Modell: Der neue Serviceware-Partner Maryville
(seit Mai '24) ist trotz seiner vermeintlich geringen Größe (ca. 120
Mitarbeiter) kein Unbekannter in der Branche. Als mehrmaliger Apptio -
Partner of the year und langjährigem Partner von ServiceNow ist Maryville
einer der führenden IT Service- und IT Financial Management-Dienstleister in
den USA. Das familiengeführte Unternehmen dürfte sich nach der Übernahme von
Apptio durch IBM breiter aufstellen wollen. Dabei dürfte Maryville bei der
Beratung von Bestands- und Neukunden die jeweiligen Vorteile und
Kundenwünsche berücksichtigen und die passende Software empfehlen. Da ein
typischer Sales-Cycle 6 bis 12 Monate lang ist, erwarten wir frühestens Ende
des Jahres erste Abschlüsse. Grundsätzlich betont das Management ebenso,
dass in den nächsten Quartalen auch die Steigerung der Bekanntheit und
Sichtbarkeit der Lösungen sowie des Unternehmens im Vordergrund steht.
Hierzu hat sich Serviceware im laufenden Jahr u.a. bereits auf drei
einschlägigen Messen und zum Teil mit seinem neuen Partner präsentiert.

Da sich die Gesamtkosten für die US-Expansion (inkl. Tradeshows etc.) durch
das gewählte Partnermodell u.E. im GJ 2024 lediglich auf einen mittleren
sechsstelligen Betrag belaufen, weist die Expansion nur eine äußerst geringe
Downside auf. Gleichzeitig ist der US-Markt der weltweit größte
Softwaremarkt, der u.E. ebenso höhere durchschnittliche Ticket-Sizes
aufweist, da die Zielkunden i.d.R. über deutliche höhere IT-Budgets
verfügen, an denen sich die SaaS-Fees des ITFM-Moduls bemessen.

Neu entwickelte AI-Processes-Engine wird Ende des Jahres gelauncht: Neben
der US-Expansion dürfte auch das von Grund auf neu gecodete Workflow-Modul
der Serviceware-Plattform weitere Wachstumsimpulse liefern. Dieses stellt
das klassische ITSM-Produkt dar, mit dem gemeldete Probleme
unterschiedlichster Art in strukturierter und effizienter Form von Mensch
bzw. Maschine bearbeitet werden können. Processes ist das älteste
Serviceware-Modul und u.E. neben dem Financial Management-Modul das
wichtigste Produkt von Serviceware. Aktuell bietet SJJ Bestandskunden ein
vergünstigtes Wechselangebot auf das nur noch in SaaS-Form verfügbare
Produkt an. Mit der deutlich performanteren Version dürften auch die
Up-selling-Aktivitäten zunehmen.

Fazit: Die Roadshow hat unsere positive Sicht auf das Unternehmen bestätigt.
In der US-Expansion und dem Launch des gänzlich überarbeiteten
Processes-Modul sehen wir zwei weitere Wachstumstreiber. In den nächsten
Quartalen erwarten wir unverändert einen deutlich steigenden Rohertrag durch
weitere Eigensoftwareverkäufe, was bei von uns prognostizierten konstanten
operativen Kosten zu einem signifikanten Ergebniswachstum führen sollte. Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel i.H.v. 18,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30763.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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Quelle: dpa-AFX