Original-Research: Media and Games Invest plc (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Media and Games Invest plc - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Media and Games Invest plc

Unternehmen: Media and Games Invest plc
ISIN: MT0000580101

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 2,95 Euro
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Deutlicher Ausbau des Mobile-Gaming-Geschäftsfelds durch den geplanten
Erwerb der freenet digital GmbH; Beginn einer strategische
Medienkooperation mit dem freenet-Konzern und damit Stärkung der
Mediensparte

Am 28.08.2020 hat die Media and Games Invest plc (kurz: MGI) die Einigung
über den Erwerb der freenet digital GmbH, als Teil einer strategischen
Partnerschaft mit dem Mutterkonzern freenet AG, bekannt gegeben. Die
freenet digital GmbH wurde im Jahr 2000 gegründet und hat sich auf digitale
mobile Entertainment-Inhalte spezialisiert.

Die freenet digital GmbH vertreibt über 1.500 mobile Spiele über ihre
eigenen Plattformen sowie weitere Produkte aus dem Bereich der digitalen
Unterhaltung. Durch die Übernahme der freenet digital GmbH stärkt MGI ihr
Angebot im Bereich Mobile Games und baut ihre Geschäftsaktivitäten in
Richtung dieses wachstumsstarken Geschäftsfelds sehr stark aus. Zuletzt
betrug der Umsatzanteil der Mobile Games am Gesamtumsatz der Gaming-Sparte
lediglich 1,0%. Hierbei ist zu erwähnen, dass laut Marktexperten, das
Segment Mobile Gaming mit zweistelligen Wachstumsraten der am schnellsten
wachsende Bereich der Gaming-Branche ist und zugleich für einen Großteil
der Erlöse des weltweiten Gaming-Markts steht.

Der Kaufpreis für die freenet digital GmbH liegt laut Unternehmensangaben
im oberen einstelligen Millionenbereich und soll sich aus einer Bar- und
Aktienkomponente zusammensetzen. Das Closing des M&A-Deals ist für den 30.
September 2020 geplant.

Neben der Übernahme der Gaming- und Entertainmentsparte haben MGI und die
freenet AG verkündet, dass beide Gesellschaften eine strategische
Kooperation im Medienbereich eingehen wollen. Hierbei soll die MGI die
freenet AG durch gezielte Online- und Mobile-Marketingaktivitäten bei der
Neukundengewinnung unterstützen.

Das MGI-Management erwartet durch die Übernahme einen zusätzlichen
Umsatzbeitrag in Höhe von 13,0 bis 15,0 Mio. EUR und ein zusätzliches
EBITDA in Höhe von 2,0 bis 3,0 Mio. EUR. Hierbei gehen wir davon aus, dass
dieser erwartete Umsatz- und Ergebnisbeitrag erst nach der vollständigen
Integration der freenet digital GmbH in die Gaming-Sparte der Gruppe und
der Optimierung der Organisation erreicht wird. Daneben rechnet das
Unternehmen mit zusätzlichen Umsatz- und Ertragseffekten aus der
angestrebten Medienkooperation.

Durch die vergangenen Übernahmen von Verve, Applift und PubNative im
Mediensegment hat sich MGI ein umfassendes Knowhow im Bereich mobile
Advertising aufgebaut und zugleich eine kritische Größe für eine
umfangreiche und weitreichende Vermarktung von mobilen Inhalten erarbeitet.
Damit hat MGI eine gute Ausgangsbasis für ein dynamisches Wachstum im
Mobile-Games Bereich gelegt.

Vor dem Hintergrund der beabsichtigten Übernahme haben wir unsere
bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen nach oben angepasst, wobei wir
M&A-Aktivitäten bereits teilweise in unseren bisherigen Schätzungen ab 2021
berücksichtigt hatten. Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir aufgrund
der erwarteten Erstkonsolidierung der Geschäftsaktivitäten der freenet
digital GmbH im vierten Quartal lediglich mit geringfügigen Effekten auf
unsere bisherige Umsatzprognose und aufgrund von erwarteten Einmaleffekten
mit keinen positiven Auswirkungen auf unsere bisherigen Ergebnisprognosen.
Konkret kalkulieren wir für das aktuelle Geschäftsjahr 2020 nun mit
Umsatzerlösen in Höhe von 118,16 Mio. EUR (bisher: 116,16 Mio. EUR) und
weiterhin mit einem EBITDA in Höhe von 21,74 Mio. EUR (bisher: 21,74 Mio.
EUR).

Für die beiden Folgejahre 2021 und 2022 rechnen wir nun mit deutlich
höheren Umsatzerlösen und EBITDAs aufgrund der erwarteten Übernahme-
Effekte. Konkret rechnen wir für das Geschäftsjahr 2021 mit Umsatzerlösen
in Höhe von 139,28 Mio. EUR (bisher: 132,28 Mio. EUR) und einem EBITDA in
Höhe von 26,98 Mio. EUR (bisher: 25,87 Mio. EUR). Für die anknüpfende
Geschäftsperiode 2022 gehen wir, basierend auf verstärkt einsetzenden
Synergieeffekten, von einem nochmals höheren zusätzlichen Umsatz- und
Ergebnisbeitrag aus und kalkulieren entsprechend mit Umsatzerlösen in Höhe
von 162,12 Mio. EUR (bisher: 152,12 Mio. EUR) und einem EBITDA in Höhe von
32,34 Mio. EUR (bisher: 30,69 Mio. EUR).

Auf Basis unserer nach oben angepassten Prognosen haben wir ebenfalls unser
bisheriges Kursziel auf 2,95 EUR je Aktie (bisher: 2,85 EUR) erhöht. In
Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir weiterhin das Rating
KAUFEN. Durch die geplante Übernahme sollte es der MGI gelingen, ihre
Mobile-Games-Aktivitäten deutlich auszubauen und hierdurch zusätzliches
Wachstumspotenzial zu erschließen. Daneben sollte die Mediensparte
ebenfalls durch die strategische Kooperation mit dem freenet-Konzern
signifikant gestärkt und im Rahmen dessen ein neuer digitaler Großkunde
gewonnen werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21559.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 08.09.2020(9:56 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 08.09.2020(10:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX