Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.08.2022
Kursziel: 47,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

Weiterhin erfreuliche Entwicklung im ersten Halbjahr 2022

Angesichts der zunehmend schwierigen gesamtwirtschaftlichen
Rahmenbedingungen hatten VDMA und BDI ihre Prognosen für das diesjährige
Produktionswachstum Ende Mai auf 2 bzw. 1 Prozent reduziert. Ungeachtet
dessen wies die GESCO AG für die ersten sechs Monate des laufenden
Geschäftsjahres 2022 glänzende Zahlen aus. So konnten von allen Segmenten
getragen kräftige Steigerungen bei Auftragseingang und Umsatz erzielt
werden. Und beim Konzernergebnis kam es gar zu mehr als einer Verdoppelung.

Die erfolgreiche Entwicklung ist zum einen auf die Excellence-Programme im
Rahmen der Strategie NEXT LEVEL 25, deren Wirkung immer stärker sichtbar
wird, zurückzuführen. Zum anderen haben die Tochtergesellschaften bereits
frühzeitig auf die beschaffungsseitigen Herausforderungen reagiert und
konnten die teils massiven Material- und Energiepreissteigerungen zeitnah
weitergeben. So hat sich die Gruppe allen Widrigkeiten zum Trotz auch
insbesondere hinsichtlich Lieferfähigkeit und -treue bislang sehr gut
geschlagen.

Daher sehen wir GESCO gut aufgestellt, die anhaltenden und gegebenenfalls
noch weiter zunehmenden makroökonomischen Herausforderungen auch weiterhin
erfolgreich zu meistern. Hinsichtlich möglicher künftiger Gasengpässe
erläuterte der Vorstand dabei im Rahmen der Präsentation der
Halbjahreszahlen, dass bei den Tochtergesellschaften, wo Erdgas im
Produktionsprozess zum Einsatz kommt, bereits entsprechende Absicherungen
und Notfallpläne erarbeitet wurden. Insgesamt sind wir daher auch für den
weiteren Verlauf des aktuellen Geschäftsjahres sowie die Folgejahre positiv
gestimmt.

Die Resilienz, die sich im vorgelegten Zahlenwerk widerspiegelt,
verdeutlicht unseres Erachtens zudem, wie sehr sich GESCO mittlerweile von
der ehemals klassischen, stark Automotive-lastigen Maschinenbau- zu einer
diversifizierten Unternehmensgruppe, die auch Zukunftsbranchen wie Biotech,
Medtech und Pharma adressiert, gewandelt hat. Diese Diversifikation dürfte
sich im Zuge des bis 2025 geplanten organischen und anorganischen
Portfolioausbaus auf 3 Anker- und 12 Basisbeteiligungen mit einem
Gruppenumsatz von rund 1 Mrd. Euro mit einer EBIT-Marge von 10 Prozent
weiter fortsetzen.

Allerdings scheint der Kapitalmarkt das Ausmaß der weiterhin
voranschreitenden Transformation und die damit verbundenen veränderten
Perspektiven der GESCO-Gruppe unverändert nicht wahrzunehmen. So pendelt
die Notierung der Aktie trotz der guten Halbjahreszahlen und der - unseres
Erachtens sehr vorsichtigen - Konkretisierung der Guidance auf den jeweils
oberen Rand der bisherigen Prognosebandbreiten derzeit immer noch lediglich
im Bereich um 25 bis 26 Euro.

Daher bekräftigen wir einmal mehr unsere Empfehlung, den Anteilsschein der
mittelständischen Industriegruppe mit Hidden Champions auf dem unseres
Erachtens sehr günstigen Kursniveau zu "Kaufen". Dabei beläuft sich das
Potenzial bei Ansatz unseres auf 47,00 Euro erhöhten Kursziels momentan auf
sage und schreibe über 84 Prozent. Zudem könnte die Ausschüttungsrendite,
die auf Basis des aktuellen Dividendenvorschlags bei attraktiven 3,8
Prozent liegt, bei Zugrundelegung des derzeitigen Kursniveaus in den
Folgejahren weiter in Richtung 5 Prozent steigen.

Darüber hinaus ist der GESCO-Konzern mit einer Eigenkapitalquote von 56,4
Prozent, einer Barliquidität von 40,4 Mio. Euro und einer Nettoverschuldung
(ohne Leasingverbindlichkeiten) von 36,4 Mio. Euro zum Ende des ersten
Halbjahres 2022 unverändert bilanziell sehr solide aufgestellt. Daran
sollte auch die vorgeschlagene Dividendenausschüttung in Höhe von 10,6 Mio.
Euro nichts ändern.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25083.pdf

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Quelle: dpa-AFX