Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

02.12.2024 / 10:41 CET/CEST
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.12.2024
Kursziel: 27,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA

FORTEC setzt auf Rückenwind in 2025 - Jahresziele trotz schwachem Q1
bestätigt

FORTEC hat am letzten Freitag die Zahlen für das erste Quartal 2024/2025
vorgelegt, die von einem deutlichen Umsatzrückgang und der knappen
Verfehlung des operativen Break Evens geprägt waren. Die Guidance wurde
indes bestätigt und lässt auf Basis der verbesserten Auftragslage im Verlauf
des Geschäftsjahres eine deutlich anziehende Dynamik erwarten.

[Tabelle]

Zweistelliger Umsatzrückgang in beiden Segmenten: Die Konzernumsätze FORTECs
gingen gegenüber dem Q1-Rekordniveau des Vorjahres um 34,2% yoy auf 17,5
Mio. EUR zurück. Dabei fiel das Minus im Segment Datenvisualisierung mit
-36,1% yoy auf 10,4 Mio. EUR leicht überproportional aus, während sich der
Bereich Stromversorgung aufgrund des erhöhten Umsatzanteils mit Kunden aus
dem Defense-Sektor mit -31,2% yoy auf 7,1 Mio. EUR vergleichsweise besser
behauptete. Des Weiteren wirkten sich die teilweise von FORTEC vorgezogenen
Lieferungen im vierten Quartal des zum 30.06. abgeschlossenen GJ 2023/2024
nun nachteilig auf die Erlöse in Q1 aus. Allerdings rangierte der
Auftragsbestand wie vorab bereits kommuniziert per Ende September mit 57,2
Mio. EUR um 7,1% höher als zur Jahresmitte.

EBIT verfehlt Break Even: Trotz der vergleichsweise soliden Rohertragsmarge
i.H.v. 34,5% (-100 BP) verfehlte das operative Konzernergebnis den starken
Vorjahreswert (3,5 Mio. EUR) infolge des niedrigeren Umsatzniveaus deutlich
und lag mit -0,2 Mio. EUR sogar leicht im negativen Bereich. Zwar konnten
die Personalkosten angesichts einer kurzfristigen Reduzierung der
Personalstärke bei gleichzeitiger Erhöhung der Fremdleistungen auf 3,8 Mio.
EUR gesenkt werden (Vj.: 4,1 Mio. EUR), doch wurde dies durch die
inflationsbedingt auf 2,3 Mio. EUR (Vj.: 1,9 Mio. EUR) gestiegenen sonstigen
betrieblichen Aufwendungen aufgezehrt. Sowohl im Segment Datenvisualisierung
(EBIT: -0,2 Mio. EUR; Vj.: 2,2 Mio. EUR) als auch der Stromversorgung (EBIT:
0,0 Mio. EUR; Vj.: 1,3 Mio. EUR) mussten somit erhebliche
Profitabilitätseinbußen hingenommen werden. Die starke Liquiditätsbasis des
Konzerns (Nettofinanzguthaben per 30.09.: 20,9 Mio. EUR) sorgte
nichtsdestotrotz dafür, dass das Periodenergebnis mit -0,3 Mio. EUR nur
marginal unter dem Konzern-EBIT lag.

Guidance setzt spürbaren Aufschwung voraus: Für das FY 2024/2025 erwartet
der Vorstand unverändert Konzernerlöse von 95,0 bis 110,0 Mio. EUR sowie ein
Konzern-EBIT von 6,0 bis 8,0 Mio. EUR. Wir positionieren uns vor dem
Hintergrund des schwachen Q1 wieder etwas vorsichtiger, gehen im Einklang
mit dem Management aber von einer deutlichen Umsatz- und Ertragssteigerung
vor allem ab 2025 aus.

Fazit: Der vor allem ergebnisseitig schwache Auftakt in das neue
Geschäftsjahr dürfte die Kursentwicklung kurzzeitig nochmals belasten, wir
sehen in der aktuellen Bewertung aber zu viel Negatives eingepreist und
bestätigen unser Rating und Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX