Original-Research: Edel SE & Co. KGaA (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Edel SE & Co. KGaA - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Edel SE & Co. KGaA

Unternehmen: Edel SE & Co. KGaA
ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Research Report (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,10
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Matthias Greiffenberger, Marcel Schaffer

Profiteur des wachstumsstarken Musikstreaming-Marktes und dem
Wiederaufleben des Vinyl-Formats. Sehr starkes erstes Halbjahr 2021/22 mit
einem Nettoergebnis über dem des Geschäftsjahres 2020/21.

Die Edel SE & Co. KGaA (Edel) ist als eines der führenden europäischen
Musikunternehmen mit den weiteren Schwerpunkten Bücher und Entertainment
einzigartig im Markt positioniert. Das Unternehmen bildet die gesamte
Wertschöpfungskette von Marketing über Fertigung bis hin zur Distribution
ab. Edel hat den Vorteil, dass es kleiner und agiler ist als die Major-
Labels, aber etablierter und finanzstärker als viele Independent-Labels.
Das Unternehmen profitiert aktuell stark vom steigenden digitalen
Musikmarkt sowie vom Wiederaufleben der Vinyl. Durch die Herstellung für
externe Kunden, den starken Vinyl-Fokus und die Erstellung von
Premiumprodukten (z.B. besondere Sammeleditionen) kann Edel, entgegen dem
schrumpfenden physischen Musikmarkt, wachsen.

So stieg der Umsatz im ersten Halbjahr 2021/22 (Geschäftsjahresende:
30.09.2022) um 9,7 % auf 135,24 Mio. EUR (VJ: 123,30 Mio. EUR) und das
EBITDA erhöhte sich um 8,0 % auf 17,28 Mio. EUR (VJ: 16,00 Mio. EUR). Die
leichte EBITDA-Margen-Reduktion auf 12,8 % (VJ: 13,0 %) ist auf gestiegene
Rohstoffpreise zurückzuführen. Durch einen geringen Zinsaufwand konnte das
Nettoergebnis deutlich überproportional um 68,0% auf 7,74 Mio. EUR (VJ:
4,61 Mio. EUR) gesteigert werden. Damit lag das Halbjahres-Nettoergebnis
bereits über dem Jahresüberschuss des gesamten Geschäftsjahres 2020/21
(7,35 Mio. EUR).

Im Rahmen der sehr guten Geschäftsentwicklung hatte das Unternehmen bereits
am 23.02.22 die Guidance nach oben angepasst und erwartet Umsatzerlöse
zwischen 250 und 260 Mio. EUR und einen Konzernjahresüberschuss zwischen 10
und 15 Mio. EUR (zuvor: 7 bis 9 Mio. EUR).

Wir erwarten, dass das obere Ende der Guidance erreicht wird, und
prognostizieren Umsatzerlöse in Höhe von 269,57 Mio. EUR im laufenden
Geschäftsjahr 2021/22 und 279,01 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2022/23. Unseres
Erachtens sollte diese Entwicklung stark von den Musik- und
Entertainmentlabels kommen sowie aus den Umsätzen des digitalen
Musikvertriebs. Auch der Ausbau der Fertigungstiefe im Bereich Vinyl sowie
die Erweiterung der Logistik- und Lagerkapazitäten bei der 100%igen
Tochtergesellschaft optimal media GmbH sollten zu dieser Entwicklung
beitragen. Im Zuge der Umsatzsteigerung erwarten wir trotz steigender
Rohstoffpreise leichte Margenverbesserungen über Skalierungseffekte und
erwarten ein EBITDA in Höhe von 32,78 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2021/22 und
35,68 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2022/23. Auf Netto-Ebene erwarten wir 13,71
Mio. EUR (2021/22) bzw. 15,77 Mio. EUR (2022/23).

Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir einen fairen Wert je Aktie in Höhe
von 9,10 EUR ermittelt und vergeben das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24605.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 13.07.2022 (12:00 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 13.07.2022 (14:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX