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11.09.2023
Das Brown-Tief beim Goldpreis dürfte den meisten Goldanlegern ein Begriff sein. Benannt nach dem ehemaligen britischen Premierminister Gordon Brown, der das englische Gold zum Tiefstkurs verscherbelt hat. Jetzt könnte die Bank of England einmal mehr als Kontraindikator herhalten. Das glaubt zumindest ein Analyst.
Das rasante Tempo, mit dem die Bank of England Anleihen verkauft, ist für die Anleger ein ähnlicher Moment, wie damals „Gold zum Nulltarif“, so Christopher Mahon, Leiter des Bereichs Dynamic Real Return bei Columbia Threadneedle. Nach der Finanzkrise von 2008 kaufte die Zentralbank 13 Jahre lang britische Staatsanleihen im Wert von 895 Milliarden Pfund (1,12 Billionen Dollar) auf, während die Zinssätze historisch niedrig waren.
Obwohl der Wert der Staatsanleihen seither dramatisch gesunken ist, löst die Zentralbank diese Bestände nun auf, und zwar schnell. Von allen Zentralbanken hat die Bank of England die aggressivsten Verkäufe von Anleihen getätigt, die während der Ära der quantitativen Lockerung zur Stützung der Wirtschaft gekauft wurden, so Mahon. „Der Verkauf von Anleihen in diesem Umfang wurde noch nie zuvor durchgeführt und auch nicht zu einem Zeitpunkt, an dem die Anleihemärkte die Auswirkungen sowohl einer hohen Inflation als auch erheblicher Zinserhöhungen zu verdauen hatten“, sagte er letzte Woche in einem Videoblog.
Die BOE kristallisiert massive Verluste als Folge der Verkäufe heraus, die vom britischen Finanzministerium abgesichert werden. Ende Juli schätzte die Zentralbank, dass sie vom Finanzministerium eine Entschädigung in Höhe von 150 Milliarden Pfund für die Verluste aus ihrer Ankaufsfazilität für Vermögenswerte (APF) verlangen würde. „Unsere Analyse deutet darauf hin, dass die Reduzierung etwa 7,5 % aller ausstehenden Staatsschulden entspricht“, sagte Mahon. "Das ist ein enormer Betrag, und es handelt sich effektiv um zusätzliche Emissionen, die der Markt zu verdauen hatte".
„Uns ist unklar, warum die Bank so übereilt gehandelt hat. Das hohe Tempo dieser Verkäufe drückt auf die Gilt-Preise, vergrößert die Verluste für den Steuerzahler und, was noch schlimmer ist, es kristallisiert das, was Papierverluste gewesen wären, zu einem Abfluss, den das britische Schatzamt ausgleichen muss“, sagte Mahon.
Das Vereinigte Königreich hat sicherlich eine wackelige Erfolgsbilanz, wenn es um die massenhafte Veräußerung von Vermögenswerten geht. Zwischen 1999 und 2002 veräußerte das Vereinigte Königreich auf umstrittene Weise 401 Tonnen Gold - von einem Gesamtbestand von 715 Tonnen - zu einem Zeitpunkt, als der Markt für das Edelmetall seinen Tiefpunkt erreicht hatte.
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