Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Wolftank-Adisa Holding AG

Unternehmen: Wolftank-Adisa Holding AG
ISIN: AT0000A25NJ6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.05.2021
Kursziel: 44,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Niklas Bentlage

Der positive Newsflow hält weiter an - Wolftank-Adisa vermeldet Auftrag zum
Bau einer Wasserstofftankstelle in Bozen

Wolftank-Adisa hat am Dienstag einen Auftrag zum Bau einer
Wasserstofftankstelle für die SASA (Busbetreiber der italienischen Städte
Bozen, Meran und Leifers) in Bozen vermeldet, der für uns ein weiterer
Beleg für die Kompetenz des Konzerns in diesem Bereich ist und unsere
positive Sicht auf den Investment Case stützt. Zudem hat das Unternehmen
jüngst bekanntgegeben, dass die angekündigte Kapitalerhöhung in vollem
Umfang platziert wurde.

Auftrag mit Signalwirkung: In der ersten Ausbaustufe soll die Tankstelle,
deren Bau durch die EU-Projekte JIVE und MEHRLIN sowie das Land Südtirol
gefördert wird, für rund 15 Betankungen täglich ausgelegt sein. Bei
Erweiterung von SASAs Wasserstoffbusflotte (bis Juni 12 Busse) um
zusätzliche Wasserstofffahrzeuge könnte die Anlage aufgrund ihrer modularen
Bauweise jedoch problemlos auf eine höhere Anzahl an Tankvorgängen pro Tag
erweitert werden. Nicht zuletzt wegen der rund 170 Busse (ohne
Wasserstoffbusse) umfassenden Flotte von SASA sehen wir hierfür
perspektivisch eine relativ hohe Wahrscheinlichkeit. Darüber hinaus sollte
die erfolgreiche Fertigstellung der Tankanlage als weiterer Proof of
Concept für die Wasserstoffexpertise von Wolftank-Adisa dienen und den
Vertrieb weiterer Tankstellen an andere öffentliche Transportgesellschaften
spürbar fördern.

Umsätze aus dem Projekt bereits in H1 2021 erwartet: Da die erste
Ausbaustufe der Tankstelle gemäß der Vorständin von SASA bis Ende Juni
dieses Jahres fertiggestellt sein sollte, rechnen wir bereits in H1 2021
mit Umsätzen aus dem Projekt (MONe: 2,0-2,5 Mio. Euro). Dementsprechend
wohl fühlen wir uns mit unser aktuellen Erlösschätzung für die
Wasserstofftochter Wolftank Hydrogen GmbH (5,0 Mio. Euro in 2021).
Angesichts der zahlreichen Förderprogramme (u.a. JIVE und MEHRLIN) erachten
wir überdies eine zunehmende Anzahl an Projektausschreibungen und damit
höhere Chancen für weitere Zuschläge bei Wolftank-Adisa als wahrscheinlich.
Die Kapazitäten für zusätzliche Aufträge sind gemäß Vorstand gegeben, so
wäre derzeit die Errichtung von vier bis fünf Tankstellen pro Jahr möglich.

Kapitalerhöhung erfolgreich platziert: Neben diesem erfreulichen
Auftragsgewinn gab das Unternehmen jüngst bekannt, dass die geplante
Kapitalerhöhung in vollem Umfang (125 Tsd. neue Aktien) zu einem
Ausgabepreis von 32,00 Euro je Aktie erfolgreich platziert wurde
(Bruttoerlös: 4,0 Mio. Euro). Die Aktien wurden demnach an qualifizierte
und langfristig orientierte institutionelle und/oder große nicht
institutionelle Investoren ausgegeben. Die Anzahl der ausstehenden Aktien
erhöht sich dadurch von zuvor 1.202.556 auf 1.327.556.

Fazit: Der vermeldete Auftrag sollte fortan als wichtige Referenz für die
Wasserstoffkompetenz des Konzerns dienen und die hieraus generierten Erlöse
die Bewertung des Unternehmens u.E. in andere Relationen stellen. Mit einem
EV/EBIT 2022e von 10,4x halten wir das Unternehmen nach wie vor für moderat
bewertet. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 44,00 Euro.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX