Original-Research: windeln.de SE (von Montega AG): n.a.

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Original-Research: windeln.de SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu windeln.de SE

Unternehmen: windeln.de SE
ISIN: DE000WNDL300

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: n.a.
seit: 04.04.2022
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Geschäftsjahr 2021 enttäuschend abgeschlossen

windeln.de hat jüngst erste vorläufige Finanzkennzahlen für das
Geschäftsjahr 2021 veröffentlicht, gemäß derer das zuletzt im August
reduzierte Umsatzziel weit verfehlt wurde. Zudem gab das Unternehmen
Einzelheiten der bevorstehenden Kapitalerhöhung bekannt.

Enttäuschende Umsatzentwicklung in 2021: Die Erlöse sind im abgelaufenen
Geschäftsjahr um -31,5% yoy auf 52,1 Mio. Euro stärker zurückgegangen als
von uns antizipiert (MONe: 60,0 Mio. Euro). Mit dieser schwachen
Entwicklung verfehlte das Unternehmen demnach auch das im August reduzierte
Jahresziel, das sogar noch ein leichtes Wachstum in Aussicht gestellt
hatte. Hintergrund ist nach Unternehmensangaben vor allem die mangelnde
Verfügbarkeit bestimmter Produkte, die auch bei wichtigen Events im
Jahresschlussquartal (u.a. Singles Day, Weihnachtsgeschäft) zu deutlich
geringeren Umsätzen geführt hat. In Q4 lag dies u.a. an der
Rezeptumstellung eines Hauptlieferanten und den damit verbundenen
Lieferengpässen. Regional betrachtet betrifft der Erlösrückgang sowohl
China (-32% yoy auf 37,9 Mio. Euro) als auch Europa (-29% yoy auf 14,2 Mio.
Euro). Auf Ergebnisebene veröffentlichte windeln.de bisher nur das
bereinigte EBIT, das mit -9,4 Mio. Euro wie vom Unternehmen avisiert unter
Vorjahr liegt (Vj.: -8,6 Mio. Euro). Die Veröffentlichung des
Geschäftsberichts hat das Unternehmen auf den 29.04. verschoben, da die
Wirtschaftsprüfer das Testat erst nach Geldeingang aus der Kapitalerhöhung
2022 erteilen.

Kapitalerhöhung soll zu Bruttoerlös i.H.v. bis zu 7,0 Mio. Euro führen: Um
die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens in 2022 sicherzustellen, hat
windeln.de gestern neben den Vorabzahlen auch die Umsetzung einer
Bezugsrechtskapitalerhöhung angekündigt. Demnach soll das Grundkapital
durch die Ausgabe von bis zu 6.730.769 neuen Stückaktien erhöht werden. Der
Bezugspreis wurde auf 1,04 Euro festgelegt. Der maximale
Bruttoemissionserlös beträgt folglich rund 7,0 Mio. Euro. Zudem verkündete
das Unternehmen, dass mit zwei Investoren bereits
Verpflichtungsvereinbarungen in einem Volumen von 5,5 Mio. Euro
abgeschlossen wurden. Bis Ende April soll die Kapitalerhöhung abgeschlossen
sein.

Starkes Wachstum in 2022 avisiert: Vor dem Hintergrund der bevorstehenden
Verbesserung der Liquiditätslage stellt der Vorstand für das laufende
Geschäftsjahr ein 'sehr starkes Umsatzwachstum' sowie ein 'verbessertes
bereinigtes EBIT' in Aussicht. Dennoch hält das Management an dem
ursprünglich für 2022 avisierten Break-Even auf Basis des bereinigten EBITs
nicht weiter fest. Vielmehr wurde dieses Ziel auf das Jahr 2023 verschoben.
Unsere Prognosen reduzieren sich aufgrund des niedrigeren Wachstums in 2021
sowie der unklaren Finanzausstattung und der damit einhergehenden
limitierten Möglichkeit der Bevorratung für Wachstum in den nächsten
Monaten.

Fazit: windeln.de hat abermals enttäuschende Finanzkennzahlen
veröffentlicht und die Jahresziele nicht erreicht. In den nächsten Wochen
steht nun erneut eine überlebensnotwendige Aufbesserung der Finanzlage im
Fokus. Wir lassen unser Rating daher unverändert ausgesetzt.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX