Original-Research: va-Q-tec AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: va-Q-tec AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu va-Q-tec AG

Unternehmen: va-Q-tec AG
ISIN: DE0006636681

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.03.2022
Kursziel: 42,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

va-Q-tec dürfte 2022 seinen dynamischen Wachstumskurs fortsetzen - Aktie
auf aktuellem Niveau signifikant unterbewertet

va-Q-tec hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2021
veröffentlicht. Diese bestätigen umsatzseitig die bereits zuvor
veröffentlichte, über der ursprünglichen Guidance liegende Indikation,
während das EBITDA aufgrund gestiegener Frachtkosten unterhalb unserer
Prognose liegt. Wir sehen das Unternehmen ungeachtet dessen unverändert in
einem strukturell wachsenden Markt positioniert, sodass der zweistellige
Wachstumskurs auch in den nächsten Jahren Bestand haben dürfte.

[Tabelle]

Marktpotenzial dürfte in den kommenden Jahren weiter wachsen: Mit seinem
innovativen Leistungsspektrum hat sich va-Q-tec vor allem im für das
Unternehmen wichtigsten Kundensegment Healthcare & Logistik (MONe FY/21:
80% Umsatzanteil) hervorragend etabliert. Bereits heutzutage benötigen etwa
70% der weltweit meistverkauften Medikamente streng
(temperatur-)kontrollierte Lieferketten. Dabei wird erwartet, dass der
Weltmarkt für Arzneimittel bis 2025 mit einer durchschnittlichen
Wachstumsrate von 3-6% wächst (Quelle: IQVIA). Darin sind
COVID-19-Impfstoffe und -Medikamente wohlgemerkt nicht enthalten, die
folglich als zusätzlicher Treiber fungieren. Darüber hinaus dürfte die
erfolgte Zulassung der global ersten mRNA-Impfstoffe den Weg für weitere
auf dieser Technik basierende Vakzine ebnen, wodurch das Marktpotenzial
nochmals spürbar erhöht werden würde.

Ertragsstärke dürfte sich 2022 erneut signifikant verbessern: Im Zuge des
von uns prognostizierten, weiterhin zweistelligen Top-Line-Wachstums
insbesondere im Bereich des margenstarken Servicegeschäfts (MONe: 21%
EBIT-Marge) dürften bereits kurzfristig weitere wesentliche
Ertragssteigerungen aufgrund zunehmender Netzwerk- und Synergieeffekte
entstehen. So erwarten wir für das neue Geschäftsjahr erstmalig eine
zweistellige EBIT-Marge von 10,6%, was eine deutlich überproportionale
Steigerung von rund 119% yoy implizieren würde. Auch der Free-Cash-Flow
dürfte nach den erfolgten Investitionsphasen für den Ramp-Up der Produktion
sowie den Ausbau der eigenen Containerflotte erstmals deutlich positiv sein
(MONe: 7,1 Mio. Euro).

Fazit: Das Geschäftsjahr 2021 veranschaulicht eindrucksvoll den
Wachstumskurs von va-Q-tec, der sich auch in den kommenden Jahren
fortsetzen dürfte. Mit Blick auf die Kursrücksetzer und das infolgedessen
auf < 20x gesunkene KGV 2023e erachten wir das aktuelle Niveau als
Kaufmöglichkeit, um an der von uns erwarteten positiven Entwicklung des
Konzerns zu partizipieren. Wir bestätigen unser Rating und Kursziel.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX