Original-Research: The NAGA Group AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: The NAGA Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu The NAGA Group AG

Unternehmen: The NAGA Group AG
ISIN: DE000A161NR7

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 12,75 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

Starkes Umsatz- und Ergebniswachstum in 2021; Guidance für 2022 deutlich
über unseren Erwartungen; Schätzungen und Kursziel angehoben

Gemäß vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021 hat die The
NAGA Group AG (kurz: NAGA) erwartungsgemäß ein deutliches Umsatzwachstum
erreicht. Gegenüber dem Vorjahr wurde der Konzernumsatz auf 55,3 Mio. EUR
(VJ: 24,35 Mio. EUR) mehr als verdoppelt und damit gleichzeitig sowohl die
ursprüngliche Guidance (Umsatzguidance: 50 - 52 Mio. EUR) als auch unsere
Umsatzschätzungen (GBC-Prognose: 54,06 Mio. EUR) übertroffen. Auch beim
vorläufigen EBITDA in Höhe von 12,8 Mio. EUR (VJ: 6,57 Mio. EUR) wurde ein
deutlicher Anstieg erreicht. Da jedoch die bewussten Investitionen in
Kundenwachstum zu höheren Marketingaufwendungen geführt hatten, lag das
vorläufige EBITDA leicht unter der ursprünglichen EBITDA-Guidance (13 - 15
Mio. EUR) sowie unterhalb unserer Schätzung (GBC-Prognose: 14,39 Mio. EUR).

Wie erwartet, hatte die Gesellschaft dabei nicht nur von den für Online-
Broker günstigen Marktvorgaben profitiert, durch die umgesetzte
Fokussierung auf das Kerngeschäft sowie die ausgeweiteten
Marketingaktivitäten haben zum Erfolg beigetragen. Insgesamt verdoppelte
sich das Handelsvolumen von 121 Mrd. EUR (2020) auf über 250 Mio. EUR
(2021) und die Neukundenzahl konnte deutlich auf 277.000 (VJ: 122.000)
angehoben werden. Produktseitig wurde beispielsweise NAGA Pay in den Markt
eingeführt, womit die Kunden stärker in die NAGA-Produktwelt eingebunden
werden sollen.

Für das laufende Geschäftsjahr hat die Gesellschaft, neben der geplanten
Fortsetzung der internationalen Expansion, die Einführung neuer Produkte
angekündigt. Im ersten Quartal 2022 soll mit NAGAX eine neue Social-
Trading-Plattform mit Fokus auf Kryptowährungen in den Markt eingeführt
werden. Gemäß eigenen Angaben soll dabei jeder Nutzerbeitrag auf der
Plattform automatisch in einen NFT umwandelt werden, welcher monetarisiert
werden kann. Darüber hinaus bietet NAGA seit Ende 2021 ausgewählten
Partnerunternehmen ihre Technologie im Rahmen einer White-Label-Lösung als
SaaS-Modell an. Hierdurch soll weiteres Geschäft generiert werden.

Die Finanzierung des weiteren Kundenwachstums, möglicher strategischer
Zukäufe sowie der weiteren Produktentwicklung wurde durch eine
Finanzierungsrunde im November 2021 deutlich ausgeweitet. Mit der Ausgabe
von rund 4,25 Mio. Aktien zu einem Preis von 8,00 EUR wurden zusätzlich
rund 34 Mio. EUR eingeworben. Bereits im September 2021 wurde im Rahmen
einer Kapitalerhöhung Wachstumskapital in Höhe von 22,7 Mio. EUR
vereinnahmt.

Auf dieser Basis hat die Gesellschaft im November 2021 erstmals eine
Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2022 publiziert. Dabei wird ein
Konzernumsatz in Höhe von 95 bis 105 Mio. EUR und ein EBITDA zwischen 25
und 30 Mio. EUR erwartet. Beide Werte liegen jeweils deutlich oberhalb
unserer bisherigen Prognose (siehe Researchstudie vom 08.11.2021). Wir
passen unsere Schätzungen an die Unternehmens-Guidance an und heben damit
unsere Umsatzschätzung auf 96,78 Mio. EUR (bisher: 81,10 Mio. EUR) und
unsere EBITDA-Prognose auf 25,48 Mio. EUR (bisher: 16,99 Mio. EUR) deutlich
an. Aufgrund dieser höheren Basis heben wir auch unsere 2023er Schätzungen
an.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells ergibt sich daraus, unter
Berücksichtigung der letzten Kapitalerhöhung, ein neues Kursziel in Höhe
von 12,75 EUR (bisher: 11,70 EUR). Wir vergeben weiterhin das Rating
KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23267.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 18.01.22 (13:02 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 19.01.22 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX