Original-Research: The NAGA Group AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: The NAGA Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu The NAGA Group AG

Unternehmen: The NAGA Group AG
ISIN: DE000A161NR7

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

Starkes Umsatzwachstum und operativer Break-Even erreicht,
Internationalisierung und neue Produkte stellen weiteres Wachstum sicher,
Kursziel auf 9,10 EUR angehoben, Rating KAUFEN

Bereits im Januar 2021 hatte die The NAGA Group AG (kurz: NAGA) vorläufige
Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2020 publiziert. Am 26.07.2021
wurden mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts die bereits bekannten
Eckdaten bestätigt. Mit Umsatzerlösen in Höhe von 24,35 Mio. EUR (VJ: 7,62
Mio. EUR) wurde der Vorjahreswert mehr als verdreifacht. Mit der
Fokussierung auf das Online-Brokerage war das von hohen Volatilitäten und
damit einer hohen Transaktionsaktivität geprägte Marktumfeld ein wichtiger
Treiber für die Gesellschaft. Zudem wurden die Marketingaktivitäten
deutlich ausgeweitet, was zu einer gestiegenen Bekanntheit in einem ohnehin
wachstumsstarken Markt geführt hat. Die Kundenanzahl verbesserte sich auf
43.646 (VJ: 25.376) und das Handelsvolumen kletterte auf 120 Mrd. EUR (VJ:
41 Mrd. EUR). Trotz ausgeweiteter Marketingaktivitäten verbesserte sich das
EBITDA auf 6,57 Mio. EUR (VJ: -9,17 Mio. EUR) und die NAGA hat erstmals
einen positiven operativen Cashflow in Höhe von 3,68 Mio. EUR (VJ: -2,40
Mio. EUR) erreicht.

Mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichtes hat das NAGA-Management die
ebenfalls Anfang 2021 kommunizierte Guidance für 2021 bestätigt. Bei einer
erheblichen Umsatzsteigerung auf 50 - 52 Mio. EUR soll ein EBITDA in einer
Bandbreite von 13 - 15 Mio. EUR erwirtschaftet werden. Dass diese Guidance
realistisch ist, belegen die von der Gesellschaft veröffentlichten Zahlen
des ersten Halbjahres 2021. Der Gesamtgruppen-Umsatz belief sich mit 24,5
Mio. EUR bereits nach sechs Monaten auf dem Niveau des vergangenen
Gesamtjahres 2020. Die stark gestiegene Anzahl der Transaktionen auf 4,8
Mio. (VJ: 2,7 Mio. EUR) und des gehandelten Volumens auf 132 Mrd. EUR (VJ:
50 Mrd. EUR) bilden die Basis dafür.

Eine Fortsetzung des beeindruckenden Wachstumskurses soll dabei nicht nur
eine Folge der erwarteten weiterhin hohen Marktvolatilitäten sein. Neben
der Steigerung der Marketingaktivitäten sowie der Forcierung des
Kundensupports und weitere Investitionen in die User-Experience, plant die
Gesellschaft den Naga Trader global zu vermarkten. Derzeit laufen
Genehmigungsprozesse für den Einstieg in Australien, Südamerika sowie in
Vietnam. Darüber hinaus sollen Produktneueinführungen ebenfalls zum
Wachstum beitragen. Im dritten Quartal 2021 soll mit NAGA Pay eine App
eingeführt werden, die ein IBAN-Konto, eine Visa-Debitkarte, ein
Aktiendepot sowie physische Krypto-wallets verbinden soll. Ein weiteres
Produkt soll NAGA Pro sein, das sich gezielt an Nutzer wendet, die eine
eigene Tradingcommunity leiten. Diese 'Influencer' könnten für zusätzliches
Kundenwachstum, insbesondere bei der Copy-Trade-Funktion, sorgen. Die
Finanzierung der Wachstumsziele ist mit dem Anfang 2021 geschlossenen
Rahmenvertrag mit Yorkville Advisors in Höhe von 25 Mio. EUR
sichergestellt.

Gegenüber unserem letzten Research (vom 13.01.2021) haben wir unsere
Prognosen für das laufende und kommende Geschäftsjahr aufgrund der bisher
sehr guten Entwicklung leicht angepasst. Wir beziehen dabei erstmalig die
Prognosen für das Geschäftsjahr 2023 in die konkrete Schätzperiode ein, was
zusammen mit der neuen Kurszielbasis 31.12.2022 (bisher: 31.12.2021) den
modelltechnischen Roll-Over-Effekt begründet. Das von uns ermittelte
Kursziel erhöht sich auf 9,10 EUR (bisher: 7,03 EUR) und wir vergeben
weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22752.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 09.08.21 (08:18 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 09.08.21 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX