Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.05.2021
Kursziel: 12,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Niklas Bentlage

Trotz ausstehender Genehmigung der China-III-Maschinen erzielt SMT Scharf
soliden Jahresauftakt

SMT Scharf hat am vergangenen Mittwoch Q1-Zahlen veröffentlicht, die trotz
Corona- Einschränkungen und der nach wie vor fehlenden Zulassung für die
China-III-Maschinen einen soliden Start in das Geschäftsjahr 2021
offenbaren. Insbesondere beim Ergebnis konnte das Unternehmen in den ersten
drei Monaten überzeugen.

Leichte Umsatzsteigerung dank starkem After-Sales-Geschäft: Der Umsatz
erhöhte sich im ersten Quartal leicht um 1,5% auf 10,8 Mio. Euro (Vorjahr:
10,7 Mio. Euro). Hierzu trugen vor allem das Service- (1,4 Mio. Euro; +7,7%
yoy) und Ersatzteilgeschäft (5,7 Mio. Euro; +42,5%) positiv bei, während
das Neuanlagengeschäft aufgrund der nach wie vor ausstehenden finalen
Zulassung der China-III-Maschinen im Vergleich zum Vorjahr rückläufig war
(3,5 Mio. Euro; -35,2% yoy). Erste an chinesische Kunden bereits
ausgelieferte Maschinen führten jedoch zu deutlich höheren
Bestandsveränderungen (+7,0 Mio. Euro) als noch im Vorjahr (+0,9 Mio.
Euro), sodass die Gesamtleistung des Unternehmens in Q1 deutlich stärker
als der Umsatz um 54,8% auf 17,8 Mio. Euro stieg, was u.E. für ein erhöhtes
Erlöswachstum in den kommenden Quartalen spricht.

Ergebnis profitiert von vorteilhaftem Produktmix: In Folge der dynamischen
Entwicklung des margenstarken After-Sales-Geschäfts (MONe: ca. 20%
EBIT-Marge) und der erfolgreichen Restrukturierung der Konzerntochter RDH
konnte SMT Scharf nach zuletzt zwei unprofitablen Quartalen auf EBIT-Ebene
in die Gewinnzone zurückkehren (EBIT Q1/21: 2,0 Mio. Euro; EBIT-Marge 18,4%
vs. EBIT Q1/20: -2,1 Mio. Euro). Zusätzlich halfen beim Ergebnis die
geringeren sonstigen betrieblichen Aufwendungen, die mit 1,7 Mio. Euro rund
1,0 Mio. Euro unter dem Vorjahreswert lagen sowie die sonstigen
betrieblichen Erträge, die knapp 0,7 Mio. Euro höher ausfielen als in Q1
2020. Der Großteil dieser Effekte dürfte hierbei aus positiven
Wechselkurseffekten (MONe: 1,0 Mio. Euro) resultieren.

Auftragsbestand verspricht deutlich anziehende Umsätze: Vor dem Hintergrund
der soliden Entwicklung in Q1 und einer anhaltend guten Auftragssituation
(Auftragsbestand in Q1: 48,3 Mio. Euro nach 36,6 Mio. Euro per Ende 2020)
bestätigte das Unternehmen seine Gesamtjahresziele. Demnach geht SMT Scharf
unverändert von einem Umsatz in der Bandbreite von 65 bis 70 Mio. Euro und
einem EBIT zwischen 2,5 und 3,0 Mio. Euro aus. Auch wir fühlen uns nicht
zuletzt aufgrund der signifikant gestiegenen Rohstoffpreise (Kohlepreis
Euro/T: +99,3% yoy; Quelle: Capital IQ) und der daraus antizipierten
Investitionsbereitschaft der Minenbetreiber mit unseren Schätzungen wohl.
Trotz unserer Umsatzprognose (MONe: 65,8 Mio. Euro) am unteren Ende der
Guidance erachten wir das Erreichen der EBIT-Prognose am oberen Ende (MONe:
2,9 Mio. Euro) als sehr wahrscheinlich, wenngleich das EBIT aus Q1 aufgrund
der positiven Währungseffekte nicht als Run-Rate führ das Gesamtjahr gelten
dürfte.

Fazit: SMT Scharf ist gut in das Geschäftsjahr gestartet. Angesichts der
positiven Rohstoffpreiseisentwicklungen und der antizipierten Zulassung der
neuen Maschinen bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 12,50 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX