Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.01.2022
Kursziel: 17,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

Preview Q4: Gute Marktbedingungen trotz Corona- Einschränkungen sollten für
erfreuliches Schlussquartal sorgen

SMT Scharf wird am 31. März seinen Geschäftsbericht für das FY 2021
veröffentlichen. Wenngleich die zunehmenden Einschränkungen durch die
Corona-Krise das Schlussquartal beeinflusst haben dürften, erwarten wir auf
Basis eines insgesamt positiven Marktumfeldes unverändert das Übertreffen
der unterjährig angehobenen Guidance.

Überzeugendes Q4 sollte starkes Jahr perfekt machen: Zur Bewältigung der
zwischenzeitlichen Energieengpässe in China wurden im Oktober die
wichtigsten Kohleregionen des Landes angewiesen, die Produktion bis zum
Jahresende deutlich zu steigern. Unterstützend beschloss die chinesische
Regierung, den Strompreis in den Provinzen mit höherer Nachfrage um 20% zu
erhöhen, um die Angebotslücke zu schließen (Quelle: Reuters).

Infolge der gesetzlich angeordneten Preiserhöhung dürfte eine Belebung der
chinesischen Bergbauaktivitäten zu verspüren gewesen sein, was eine u.E.
unverändert erfreuliche Auftragslage für SMT Scharf in allen
Geschäftsbereichen begünstigt haben sollte. Die Maßnahme untermauert damit
den Trend einer sich aufhellenden Investitionsbereitschaft der Kunden von
SMT Scharf, was sich aufgrund der deutlichen Erholung des Kohlepreises
(+127% LTM; Quelle: Markets Insider) bereits nach 9M 2021 angedeutet hatte.
Im Zuge dessen erwarten wir ein weiterhin starkes Neuanlagengeschäft, das
nicht zuletzt durch weitere Nachholeffekte aus der China-III-Zulassung in
Q4 profitiert haben sollte. Zusätzlich dürfte die erhöhte
Investitionsbereitschaft der Bergwerksbetreiber unterstützend auf das
After-Sales-Geschäft wirken.

Insgesamt gehen wir für das vierte Quartal von einem Umsatz von rund 27,7
Mio. Euro aus (+109% yoy), was zu einem Jahreskonzernerlös von 81,6 Mio.
Euro führen würde und damit unverändert leicht oberhalb der unterjährig
angehobenen Guidance läge (75-80 Mio. Euro). Das Q4 dürfte entsprechend
eine erfreuliche Ertragslage aufweisen. Wir erwarten einen EBIT-Beitrag von
2,4 Mio. Euro (Vj.: -0,9 Mio. Euro), was auf Gesamtjahressicht eine
deutliche Erholung des Ertragsniveaus impliziert (EBIT-Marge 2021e: 12,9%
vs. 2020: -16,2%) sowie das Erreichen der Guidance (9-11 Mio. Euro; MONe:
10,5 Mio. Euro) markiert.

Langjähriger Großaktionär plant Anteilsveräußerung: Bereits im Dezember gab
SMT Scharf bekannt, dass die Kernaktionäre aus der Shareholder Value-Gruppe
die Veräußerung ihres Anteils an SMT-Scharf (insg. 36,6%) beabsichtigen.
Zur vollständigen Umplatzierung der Beteiligung wurde ein internationales
M&A-Beratungshaus beauftragt. Insbesondere unter der Annahme, dass sich ein
namhafter strategischer Investor beteiligt, werten wir das Vorhaben vor dem
Hintergrund der weiteren internationalen Expansion von SMT Scharf als
chancenreich.

Fazit: Mit Q4 dürfte für SMT Scharf ein erfolgreiches Jahr geendet haben.
Auch für die Entwicklung in den nächsten Jahren sind wir positiv gestimmt.
Der Investment Case ist für uns damit vollständig intakt, sodass wir unsere
Empfehlung und das Kursziel bestätigen.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23282.pdf

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Quelle: dpa-AFX