Original-Research: SFC Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 23.08.2021
Kursziel: 44 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG
(ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 44,00.

Zusammenfassung:
SFC Energy hat Q2-Zahlen veröffentlicht und eine Telefonkonferenz
abgehalten. Das Q2-Umsatzwachstum von 22% J/J und der Anstieg der
Bruttomarge um fast 5 PP auf 35% führten zu einem bereinigten Q2-EBITDA von
EUR1,1 Mio. und einem ausgeglichenen bereinigten EBIT. Angesichts eines
bereinigten EBITDA von EUR3,4 Mio. im ersten Halbjahr erscheint die Guidance
für das Gesamtjahr von EUR4,75 bis EUR6,00 Mio. sehr konservativ. Aufgrund des
deutlich höheren Auftragsbestands von EUR17,1 Mio. und eines erwarteten
deutlich stärkeren margenstarken Verteidigungs- und Sicherheitsgeschäfts im
zweiten Halbjahr haben wir unsere Prognose für das bereinigte EBITDA für
das Gesamtjahr von EUR4,8 Mio. auf EUR6,1 Mio. angehoben. Die einmaligen Kosten
einschließlich des SAR-Programms stiegen im zweiten Quartal leicht auf EUR5,4
Mio., und wir haben unsere Ergebnisprognosen entsprechend angepasst.
Angesichts des zunehmenden Drucks zur Dekarbonisierung der
Energieerzeugung, um die globalen Klimaschutzziele zu erfüllen, erwarten
wir eine weiterhin starke und breite Nachfrage (sowohl regional als auch in
der Anwendung) nach den Produkten von SFC. Eine kürzlich geschlossene
Partnerschaft mit Nel, einem der weltweit führenden
Elektrolyseurhersteller, bietet SFC die Möglichkeit, integrierte
Elektrolyseur-Brennstoffzellen-Systeme für industrielle Märkte als Ersatz
für Dieselgeneratoren anzubieten. SFC geht davon aus, dass mittelfristig
ca. 50% der Brennstoffzellenlieferungen an Produktionsstandorte für grünen
Wasserstoff gehen werden. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin
ein Kursziel von EUR44. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy
AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
BUY rating and maintained his EUR 44.00 price target.

Abstract:
SFC Energy has reported Q2 figures and held a conference call. Q2 revenue
growth of 22% y/y and an almost 5 PP gross margin rise to 35% resulted in
adjusted Q2 EBITDA of EUR1.1m and break-even adjusted EBIT. Given H1 adjusted
EBITDA of EUR3.4m, full year adjusted EBITDA guidance of EUR4.75m - 6.00m looks
very conservative. Based on the much higher order backlog of EUR17.1m and an
anticipated much stronger high-margin defence & security business in H2, we
have raised our full year forecast for adjusted EBITDA from EUR4.8m to EUR6.1m.
One-off costs including the SAR program rose slightly to EUR5.4m in Q2, and
we have adjusted our earnings forecasts accordingly. Given increasing
pressure to decarbonise energy production to fulfil global climate
protection targets, we anticipate further strong and broad (both regionally
and in application) demand for SFC's products. A recently formed
partnership with Nel, one of the world's leading electrolyser producers,
gives SFC the opportunity to offer integrated electrolyser-fuel
cell-systems for industrial markets to replace diesel generators. SFC
believes that ca. 50% of its fuel cell deliveries will be dedicated to
onsite green hydrogen in the medium term. An updated DCF model still yields
a EUR44 price target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22816.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX