Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Halten

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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 02.08.2022
Kursziel: 9,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Anhaltender Gegenwind in Q2 führt zur Reduzierung der Guidance

Schweizer Electronic hat am Donnerstag vorläufige KPIs für das erste
Halbjahr veröffentlicht, die umsatz- und ergebnisseitig unter unseren
Erwartungen liegen. In Anbetracht der anhaltenden makroökonomischen
Belastungen (Inflation, Nachfragerückgang) reduzierte das Unternehmen zudem
die Guidance für das laufende Geschäftsjahr.

[Tabelle]

Umsatz hinter den Erwartungen: Demnach konnte der Umsatz im ersten Halbjahr
um 8,8% yoy auf 64,6 Mio. Euro (MONe: 67,8 Mio. Euro) gesteigert werden.
Für das zweite Quartal ergibt sich entsprechend ein Erlös von 29,8 Mio.
Euro (-0,8% yoy). Dies liegt signifikant unter unserer Erwartung (MONe:
33,0 Mio. Euro). So ist Schweizer vor allem aufgrund der
konjunkturbedingten Schwäche des Automotive-Sektors von einer geringeren
Nachfrage durch Kunden aus diesem Bereich betroffen. Erfreulich hingegen
ist die Entwicklung bei den Industriekunden. Hier konnten verschiedene
Neukunden gewonnen werden. Folglich sollte sich nach unserer Ansicht die
Umsatzverteilung ggü. dem ersten Quartal weiter zugunsten der
Industriekunden verschoben haben (MONe Q2/22: 40%; Q1/22: 31%). Zusätzlich
verfügt Schweizer mit einem Auftragsbestand von 242,4 Mio. Euro über
aussichtsreiche Zukunftsperspektiven in beiden Segmenten.

Profitabilitätssteigerung für H2 avisiert: Mit einem EBITDA von -7,1 Mio.
Euro (Marge: -11,1%; Vj.: -5,2 Mio. Euro; Marge: -8,8%) erzielte Schweizer
im ersten Halbjahr ein Ergebnis unter unserer Erwartung (MONe: -4,4 Mio.
Euro). Ursächlich hierfür ist neben den geringeren Umsätzen aus dem
Automotive-Sektor auch die eingeleitete Portfoliobereinigung im
chinesischen Werk Jintan. Hierdurch kann zwar Liquidität geschont werden,
gleichzeitig erzeugt dies jedoch höhere negative Skaleneffekte als von uns
angenommen. Für das zweite Halbjahr erwartet der Vorstand Erfolge aus
weiteren Sparmaßnahmen, sodass wir für H2 eine Verbesserung der
EBITDA-Marge auf -7,0% erwarten.

Anpassung der Unternehmensguidance: Als Konsequenz aus der bisherigen
Geschäftsentwicklung und den makroökonomischen Umständen passt Schweizer
seine Umsatz- (+5-15% yoy; zuvor: 10-20% yoy) und EBITDA-Prognose (Marge:
-4 bis -8%; zuvor: +1 bis -4%) für das laufende Jahr an. Analog hierzu
reduzieren wir unsere Erwartungen für FY 2022 ebenfalls und positionieren
uns erlös- (+5,0% yoy) und ergebnisseitig (EBITDA-Marge: -8,0%) am unteren
Ende der Bandbreiten. Weiterhin überarbeiten wir unsere mittelfristigen
Umsatzprognosen und reflektieren anhaltende Portfoliobereinigungen in
Jintan. Mit dem Abschluss der benötigten Kapitalmaßnahme wird im zweiten
Halbjahr gerechnet.

Fazit: Die Veröffentlichung der vorläufigen Ergebnisse für das erste
Halbjahr verdeutlicht den Gegenwind, dem Schweizer aktuell ausgesetzt ist.
Wir bestätigen unsere Empfehlung "Halten" mit einem reduzierten Kursziel
von 9,00 Euro (zuvor: 10,00 Euro).



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Quelle: dpa-AFX