Original-Research: Rock Tech Lithium Inc. (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Rock Tech Lithium Inc. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Rock Tech Lithium Inc.

Unternehmen: Rock Tech Lithium Inc.
ISIN: CA77273P2017

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.04.2022
Kursziel: 9,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Nicolas Gruschka

Round Table bestätigt positive Aussichten des Converter-Projektes

Am vergangenen Freitag haben wir einen Round Table mit Rock Tech Lithiums
Chairman Dirk Harbecke veranstaltet. Die Präsentation lieferte tiefe
Einblicke in den Lithiummarkt und die operative Situation von Rock Tech
Lithium, die wir nachfolgend darstellen:

Verhandlungen von Abnahmeverträgen schreiten voran: Nach Aussage des
Chairmans laufen die Gespräche zur Vereinbarung von Lieferverträgen für
Lithiumhydroxid (LiOH) wie geplant. Die steigende Nachfrage nach dem für
die E-Mobilität essenziellen Rohstoff und das dadurch erhöhte
Marktpreisniveau für Lithium sollten nach unserer Einschätzung die Position
gegenüber OEMs verbessern. Auch wenn die Preisanstiege der vergangenen
Wochen auf mehr als 80 Tsd. USD/t (ca. 101 Tsd. CAD/t) nach Einschätzung
von Dirk Harbecke kein nachhaltiges Niveau darstellen, gehen wir davon aus,
dass Rock Tech Lithium die erhöhten Marktpreise in den Verhandlungen zu
Gute kommen. Hieraus könnten aus unserer Sicht enorme Margeneffekte
realisiert werden (vgl. Comment vom 01.12.2021). Unsere Annahmen von in der
Spitze 19,4 Tsd. CAD/t LiOH erscheinen daher aktuell konservativ. Wir
rechnen mit dem erfolgreichen Abschluss der Verhandlungen im Herbst 2022
und lassen unsere Preisannahmen zunächst unverändert.

Konsortialfinanzierung mit Landesbürgschaft in Verhandlung: Zudem
informierte Rock Tech Lithium über den Fortschritt der Verhandlungen mit
Fremdkapitalgebern für den FK-Anteil der Converterfinanzierung. Neben den
namhaften Konsortialführern, mit denen man sich in fortgeschrittenen
Gesprächen befindet, sind zusätzlich renommierte international tätige
Geschäftsbanken involviert. Die Konditionen der Finanzierung basieren auf
ersten Umsätzen ab 2025 im Vergleich zu von uns erwarteten Umsätzen ab
2024, um eventuelle Verzögerungen im Projektfortschritt abzufedern. Zudem
befindet man sich in Gesprächen über eine staatliche Absicherung der
Finanzierung in Form einer Landesbürgschaft, was u.E. die Erfolgsaussichten
für einen Abschluss deutlich erhöhen würde.

Converter-Projekt entwickelt sich trotz Gegenwind planmäßig: Ebenfalls
positiv zeigt sich die Entwicklung in Bezug auf den Bau des Converters in
Guben (Brandenburg), wofür die Bestellung von wesentlichen Bauteilen im
zweistelligen Millionen-Euro-Bereich bevorsteht. Dies werten wir als
positives Vorzeichen für die erfolgreiche Umsetzung des Projektes. Jedoch
ist auch Rock Tech Lithium von den negativen Auswirkungen der angespannten
Lieferketten und hohen Rohstoffpreisen betroffen. So dürfte insbesondere
der gestiegene Stahlpreis zu einer deutlichen Verteuerung des Projektes
führen, für das wir bislang ein Investitionsvolumen von rund 470 Mio. Euro
modelliert haben. Nach Aussage des Unternehmens stellen die
Kostensteigerungen zurzeit jedoch kein erhöhtes Risiko für den
Projektfortschritt dar. Eventuelle Lieferengpässe bei z.B. Stahl könnten
aber die Zeitachse beeinflussen, sodass sich der Produktionsstart nach
aktueller Einschätzung auf Q2/2024 (urspr. Q1/2024) verschieben könnte.

Fazit: Die Erkenntnisse aus dem Round Table bestätigen wesentliche
Prämissen unseres Bewertungsmodells. Wir gehen von wegweisendem Newsflow
hinsichtlich des Abschlusses der Verhandlung von Abnahmeverträgen oder der
Fremdfinanzierung des Converters vor allem im Verlauf der zweiten
Jahreshälfte aus. Wir bestätigen Empfehlung und Kursziel.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX