Original-Research: q.beyond AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG
ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.05.2021
Kursziel: 2,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Sebastian Weidhüner

Preview: Zweistelliges Umsatzwachstum und weitere Margenexpansion aufgrund
von Skaleneffekten erwartet

q.beyond wird am 10. Mai den Q1-Bericht veröffentlichen. Wir gehen davon
aus, dass der IT-Dienstleister aufgrund von Nachholeffekten und größeren
Transformationsprojekten in Q4/20 erstmals seit der strategischen
Neuausrichtung einen leichten Erlösrückgang im Vergleich zum Vorquartal
(MONe: -4,5%), aber dennoch zweistellige Umsatzzuwächse zum
Vorjahresquartal (MONe: +11,4%) berichten wird. Angesichts des skalierbaren
Produkt- und Serviceportfolios rechnen wir sowohl gegenüber dem Vorjahr
(MONe: +500 BP) als auch Q4/20 (MONe: +40 BP) mit einer weiteren Erhöhung
der EBITDA-Marge.

[Tabelle]

Unserer Ansicht nach führen im Vorjahresvergleich insbesondere
Skaleneffekte beim Personaleinsatz zu einem deutlichen Zuwachs der
Bruttomarge (MONe: 19,1%; +290 BP yoy) und rückläufigen Aufwandsquoten in
den Bereichen Verwaltung (MONe: -160 BP yoy) sowie Marketing und Vertrieb
(MONe: -90 BP yoy). Der Anteil von Personalkosten an diesen drei
Aufwandspositionen betrug im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 insgesamt
52,9%.

Für das laufende Geschäftsjahr stellt das Management ein Umsatzniveau von
160 bis 170 Mio. Euro (MONe: 166,4 Mio. Euro) und ein EBITDA in der
Bandbreite von 5,0 bis 10,0 Mio. Euro (MONe: 6,2 Mio. Euro) in Aussicht. Da
in den Folgequartalen u.E. aufgrund intakter Wachstumstreiber von
steigenden Umsatz- und Ergebnisgrößen auszugehen ist, sollten die
berichteten Zahlen die Erreichbarkeit der Jahresziele stützen. Weitere
Kurstreiber könnten Fortschritte im Verkauf des Colocation-Geschäfts, die
Gewinnung von Leuchtturmkunden für IoT-Projekte sowie Akquisitionen zur
Komplementierung der IT-Expertise darstellen.

Am Freitag veröffentlichte q.beyond zudem den aktuellen
Nachhaltigkeitsbericht, der erstmals auch sämtliche Anforderungen des
Deutschen Nachhaltigkeitskodex (DNK) erfüllt. Neben den bereits aus dem
Produktuniversum resultierenden Ressourceneinsparungen (z.B. Verringerung
des Lebensmittelausschusses durch den 'Zero-Waste-Assistant') avisiert das
Unternehmen das Erreichen der Klimaneutralität bis 2025. Dafür sollen
definierte ESG-Ziele in das neue Vorstandsvergütungssystem implementiert
werden. Bereits heute werden die Rechenzentren des Unternehmens zu 100% mit
Ökostrom betrieben.

Fazit: q.beyond dürfte in etwa einer Woche insgesamt erfreuliche Q1-Zahlen
präsentieren und damit zeigen, dass der aus steigenden Erlösen sowie einer
sukzessiven Margenerhöhung resultierende Ergebnisanstieg fortgesetzt werden
kann. Wir bestätigen unser Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 2,50 Euro.



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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX