Original-Research: PNE AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG

Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 02.02.2023
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 15.12.2022: Hochstufung von Reduzieren auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:
DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die
Aktie auf BUY herauf und bestätigt sein Kursziel von EUR 26,00.

Zusammenfassung:
Morgan Stanley Infrastructure/Photon Management führen keine Gespräche mehr
mit potenziellen Interessenten über eine Übernahme der gesamten von Photon
Management gehaltenen Beteiligung an der PNE AG. In einer
Stimmrechtsmitteilung vom 19. Januar teilte PNE mit, dass Morgan
Stanley/Photon ihren Anteil von 39,8% auf 44,2% erhöht haben. Wir gehen
davon aus, dass potenzielle Investoren nicht bereit waren, den hohen
Marktpreis zu zahlen (Marktkapitalisierung: >EUR1,5 Mrd.). Wir sind jedoch
der Meinung, dass die hohe Bewertung gerechtfertigt ist und sehen weiteres
Aufwärtspotenzial, da wir glauben, dass PNE ihre beschleunigte
Wachstumsstrategie 'Scale up 2.0', die sie im November 2022 erstmals
vorgestellt hat, erfolgreich umsetzen wird. Die Hauptziele der Strategie
sind (1) die Steigerung des EBITDA auf >EUR150 Mio. (2021: EUR33 Mio.), (2)
der Ausbau des eigenen Ökostrom-Portfolios von 319 MW (Ende 2022) auf bis
zu 1.500 MW/MWp (geplante Investitionen: EUR1,6 Mrd.), (3) die Erweiterung
der Projektpipeline auf >20 GW/GWp (9M/22: 11,4 GW/GWp) und der Verkauf
von durchschnittlich ~600 MW an Projekten pro Jahr, sowie (4) die
Erweiterung der betreuten Kapazität für Wind- und PV-Projekte im
Service-Segment von 2.200 MW auf mehr als 3.500 MW. Eine aktualisierte
Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt immer noch ein Kursziel von EUR26. Aufgrund
des Kurseinbruchs nach der Ankündigung von Morgan Stanley stufen wir die
Aktie von Add auf Buy hoch, da das Aufwärtspotenzial nun mehr als 25%
beträgt.


First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG
(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the stock
to BUY and maintained his EUR 26.00 price target.

Abstract:
Morgan Stanley Infrastructure/Photon Management are no longer pursuing
talks with potentially interested parties regarding an acquisition of the
entire stake in PNE AG held by Photon Management. In a voting rights
announcement of 19 January, PNE stated that Morgan Stanley/Photon have
increased their stake from 39.8% to 44.2%. We believe that potential
investors were unwilling to pay the then prevailing market price (market
cap: >EUR1.5bn). However, we argue that the high valuation is justified
and see further upside potential as we believe that PNE will successfully
execute its accelerated growth strategy 'Scale up 2.0', which it first
presented in November 2022. By 2027, the strategy's main targets are to (1)
increase EBITDA to >EUR150m (2021: EUR33m), (2) expand the own green power
plant portfolio from 319 MW (end 2022) to up to 1,500 MW/MWp (planned
CapEx: EUR1.6bn), (3) expand the project pipeline to >20 GW/GWp (9M/22:
11.4 GW/GWp) and sell an average of ~600 MW of projects p.a., and (4)
expand the Service segment's wind and PV projects management capacity from
2,200 MW to more than 3,500 MW. An updated sum-of-the-parts valuation
yields an unchanged EUR26 price target. Due to the share price slump
following Morgan Stanley's announcement, we upgrade our rating from Add to
Buy, as the upside potential is now >25%.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26337.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX