Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.11.2023
Kursziel: 53,00 Euro (zuvor: 56,00 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Umsatz- und Ergebnisdynamik zieht wieder an

Nynomic hat heute Q3-Finanzkennzahlen veröffentlicht, die die nach H1 in
Aussicht gestellte stärkere zweite Jahreshälfte untermauern. So konnte das
Unternehmen die starke Performance im letztjährigen Q3 übertreffen. Für die
Realisierung der FY-Guidance rückt die Q4-Performance nun in den Fokus.

9M-Zeitraum bestätigt starkes Vorjahresniveau: In Q3 erzielte Nynomic einen
Konzernerlös von 30,6 Mio. Euro und realisierte somit eine leichte
Steigerung ggü. dem erfolgreichen Q3 2022 (+3,4% yoy). Für 9M resultierte
dies in dem hohen Top Line-Niveau des Vorjahres von 83,4 Mio. Euro (Vj.:
83,8 Mio. Euro), was die im Jahresverlauf gesteigerte Geschäftsdynamik
unterstreicht. Dieser Aufholeffekt verdeutlicht die vielversprechende
Auftragspipeline, die der Konzern in Q3 nach den stichtagsbezogenen
Verschiebungen in H1 nun wieder ohne nennenswerte kundenseitige
Verschiebungen realisieren konnte.

Deutliche, sequenzielle Margensteigerung in Q3: Ergebnisseitig steigerte
M7U im letzten Quartal die operative Profitabilität um 0,3 PP yoy ggü. dem
bereits hohen Vorjahresniveau und erzielte somit wieder eine zweistellige
EBIT-Marge (Marge: 12,1%; H1: 8,7%). Der sequenzielle Margensprung von 9,9%
(Q2) auf ein übliches Niveau ist demnach vor allem auf die saubere
Abarbeitung der Auftragspipeline zurückzuführen.

Vorstand blickt auf rekordträchtiges Q4 voraus: Der Vorstand bestätigte die
FY-Guidance ("Umsatz- und EBIT-Margenwachstum"), wofür im Schlussquartal
rund 34 Mio. Euro Umsatz (+3,1% yoy) bei einer eindrucksvollen EBIT-Marge
von rund 20% notwendig sind. Die deutliche Beschleunigung der
Geschäftsdynamik hatte das Management bereits zu Beginn des Jahres betont
und ist seither bei uns modellseitig abgebildet. So stehen neben der
Auslieferung des Großauftrags bei Lemnatec (siehe Comment 16.06.; rund 6
Mio. Euro) Entwicklungsaufträge im niedrigen zweistelligen Mio.
Euro-Bereich zur Abrechnung an, die üblicherweise attraktive Margen
aufweisen. Daneben befindet sich ein Auftrag mit relevanter Größe für den
TactiScan in der Finalisierung. Wenngleich die Pipeline für Q4 laut
Vorstand eine Umsatz- und Margensteigerung visibel macht, verbleibt das
Risiko von stichtagsbezogenen Umsatzverschiebungen ins Q1 2024, sodass wir
unsere Umsatz- und Ergebniserwartungen leicht reduzieren, aber noch immer
ein geringes Margenwachstum abbilden. Ab 2024 sollte der Konzern wieder
deutlich zweistellige Top Line-Wachstumsraten erzielen können, wenngleich
wir in Anbetracht anhaltender makroökonomischer Unsicherheitsfaktoren
unsere Prognosen ab 2024ff. reduzieren. Angesichts einer mittelfristigen
EBIT-Margenerwartung des Managements von 16 bis 19% sind wir u.E. mit einer
Rendite von durchschnittlich 15,7% (2023-2029e; zuvor: 16,2%) jedoch
weiterhin konservativ positioniert.

Fazit: In Q3 konnte die Normalisierung der Umsatz- und Ergebnisdynamik wie
avisiert realisiert werden. Die ambitionierten Ziele für das Q4 sind u.E.
mit einem plausiblen Auslieferungsplan fundiert. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 53,00 Euro (zuvor: 56,00 Euro).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX