Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.03.2022
Kursziel: 52,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

Angehobene Guidance in FY 21 nochmals deutlich übertroffen - Ausblick auf
2022 erscheint gewohnt konservativ

Nynomic hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2021 vorgelegt,
die nochmals über der zuvor bereits zweifach angehobenen Zielsetzung
liegen. Der zum Jahresende erneut auf Rekordniveau liegende Auftragsbestand
sowie die im Earnings Call angedeuteten Fortschritte bei mehreren
margenstarken Projekten stimmen uns weiter zuversichtlich, dass der Konzern
seinen zweistelligen Wachstumskurs auch in diesem Jahr fortsetzten wird.

Zweistellige Steigerung der Top-Line, Marge erneut ausgeweitet: Der
Konzernerlös wuchs in FY 21 auf ca. 105,2 Mio. Euro (+33,9% yoy), womit die
zuletzt im November zum zweiten Mal erhöhte Guidance von rund 100,0 Mio.
Euro ebenso wie unsere Schätzung (102,0 Mio. Euro) übertroffen wurde. Das
EBIT konnte dabei mit +63,3% yoy auf etwa 13,0 Mio. Euro wie avisiert
deutlich überproportional gesteigert werden, wodurch die Marge auf
Konzernebene inzwischen bei über 12% (+230 BP yoy) liegt. Wir werten dies
nicht zuletzt auch angesichts der global stark gestiegenen
Beschaffungspreise zahlreicher Komponenten als erneuten Beleg für die
Skalierbarkeit von Nynomics Geschäftsmodell (insb. der Lösungen rund um die
miniaturisierten Sensoren von Spectral Engines), wohlgemerkt aber auch für
das effiziente Supply Chain Management des Konzerns sowie für eine solide
Preissetzungsmacht, über die Nynomic dank der industrieübergreifend
ungebrochen hohen Nachfrage nach innovativen spektroskopiebasierten
Lösungen verfügt.

Auch 2022 dürfte von spürbarem Wachstum und Profitabilitätssteigerungen
geprägt sein: Ungeachtet der inzwischen deutlich höheren Basis dürfte
Nynomic seinen Wachstumskurs auch in FY 22 unvermindert fortsetzen. So
sollten u.a. 1) die voranschreitende Umsetzung des Projektes mit Novartis
im Bereich 'Fake Medicine' samt in diesem Jahr zu erwartenden Aufträgen
weiterer Pharmakonzerne in diesem Bereich, 2) der gemäß Vorstand erfreulich
verlaufende internationale Roll-out des 'TactiScan'-Handhelds zur
Rauschmittelerkennung sowie 3) die steigende Nachfrage nach dem
Cannabis-Messgerät 'Purpl PRO' zusätzliche Erlösbeiträge mit teils deutlich
über dem aktuellen Konzernniveau liegenden Margen liefern. Zudem
resultieren aus der erstmalig ganzjährigen Konsolidierung der in FY 21
akquirierten Image Engineering und MGG entsprechende anorganische
Umsatzeffekte (MONe: ca. +5-6 Mio. Euro ggü. FY 21), sodass das für 2022
kommunizierte Erlösziel von > 110 Mio. Euro bestenfalls marginales
organisches Wachstum impliziert. Dies halten wir, auch mit Blick auf den
mit 73,5 Mio. Euro erneut auf Rekordniveau liegenden Auftragsbestand (Vj.:
72,6 Mio. Euro), für gewohnt konservativ. Wir gehen derzeit von einem
organischen Wachstum von rund 7% yoy aus und positionieren uns somit über
der avisierten Untergrenze des Vorstands.

Auch bei der EBIT-Marge ist ein über dem vom Management im Earnings Call
indizierten Niveau von 13-14% u.E. absolut realistisch erreichbar,
wenngleich wir unsere bisherige Schätzung in Anbetracht der fortwährenden
Verwerfungen der weltweiten Beschaffungsmärkte und Lieferketten präventiv
etwas reduzieren.

Fazit: Die Zahlen für 2021 und der Ausblick auf 2022 haben unsere
Überzeugung vom Investment Case abermals bekräftigt. Wir bestätigen das
Rating und Kursziel.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX