Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Halten

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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 03.11.2021
Kursziel: 52,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

Unverändert starkes Sentiment in Q3 veranlasst Management zur erneuten
Anhebung der Jahresziele

Nynomic hat gestern auf Basis starker vorläufiger Q3-Zahlen die Guidance
für das laufende Jahr erneut angehoben. Wir sehen uns damit einmal mehr in
unserer positiven Sicht auf die Geschäftsqualität des Konzerns bestärkt.
Der Auftragsbestand konnte abermals auf ein neues Rekordniveau zulegen, was
eine Fortsetzung des erfreulichen operativen Momentums in den nächsten
Quartalen nahelegt.

Umsatz und EBIT trotz starker Vorjahresbasis weiterhin mit zweistelligem
Zuwachs: Den Konzernerlös konnte Nynomic in Q3 mit knapp 28% yoy auf 24,6
Mio. Euro sogar stärker als von uns erwartet steigern (MONe: 21,0 Mio.
Euro). Die Wachstumsrate lag damit bereits im achten Quartal in Folge im
zweistelligen Bereich, was u.E. ein starker Beleg dafür ist, dass das
Unternehmen von seiner diversifizierten Produkt- und Kundenstruktur mit
Positionierung in strukturellen Wachstumsmärkten wie der Medizintechnik-
und dem Pharmabereich nachhaltig profitiert. Auch das EBIT setzte seine
überproportionale Dynamik mit einem Anstieg von 45% yoy auf 2,9 Mio. Euro
fort, wodurch die Marge mit 11,8% sowohl über dem Vorjahreswert (+140 BP
yoy) als auch leicht über dem Q2-Niveau (+20 BP qoq) lag. Auf 9M-Basis
ergibt sich daraus ein Umsatz von 78,3 Mio. Euro (+39% yoy) sowie ein EBIT
von 9,7 Mio. Euro (+73% yoy). Beide Werte markieren damit einen neuen
Rekordstand.

Erhöhte Guidance mit Blick auf Q4 in komfortabler Reichweite: Angesichts
des erzielten 9M-Niveaus erwartet der Vorstand nun, einen Konzernerlös von
rund 100 Mio. Euro (zuvor: deutlich über 90 Mio. Euro) zu realisieren. Nach
unserer Ansicht ist auch diese neue Zielmarke komfortabel erreichbar. So
impliziert ein Jahresumsatz von 100 Mio. Euro, dass Nynomic in Q4 ca. 21,7
Mio. Euro generiert, was im Vorjahresvergleich einem Rückgang von knapp 3%
yoy entsprechen würde. Trotz des Projektcharakters des Geschäftsmodells
erachten wir dies mit Blick auf das unverändert starke Sentiment im Markt
für spektroskopiebasierte Analysetechnik als gewohnt konservativ, zumal das
Schlussquartal in den letzten beiden Jahren mit einem Anteil von etwa 29%
(Q4/20) und 30% (Q4/19) den jeweils stärksten Beitrag im Jahresverlauf
lieferte. Wir haben unsere Umsatzprognose für FY 2021 daher angepasst und
uns oberhalb der kommunizierten Guidance positioniert, während unsere
bisherige Ergebnisschätzung etwas zu ambitioniert wirkt und wir sie auf
Basis des 9M-Resultats nach unten adjustieren.

Eine Fortsetzung der zweistelligen Wachstumsraten auch im kommenden Jahr
erscheint derweil insbesondere vor dem Hintergrund zunehmend visibel, dass
der Auftragsbestand mit 78,3 Mio. Euro (+79% yoy) erneut auf einen
Höchstwert zulegen konnte und somit nach wie vor eine vielversprechende
Ausgangslage für die nächsten Quartale bietet. Wir fühlen uns mit unserer
Erlösprognose für FY 2022 somit weiterhin wohl.

Fazit: Nynomic bleibt operativ auch nach den ersten neun Monaten weiter auf
Erfolgskurs. Wir erachten die strukturellen Perspektiven des Konzerns als
unverändert überzeugend, was sich u.E. im aktuellen Aktienkurs jedoch auch
weitgehend widerspiegelt. Aus bewertungstechnischer Sicht bestätigen wir
folglich unser Rating 'Halten' mit unverändertem Kursziel.




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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX