Original-Research: MS Industrie AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG
ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,40 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

* 1.HJ 2023: Umsatz- und Ergebnis deutlich über unseren Erwartungen
* Prognosen und Kursziel angehoben
 
In den ersten sechs Monaten 2023 hat die MS Industrie AG Umsatzerlöse in
Höhe von 125,78 Mio. EUR (VJ: 97,02 Mio. EUR) erreicht und damit den
Vorjahreswert um 29,6 % deutlich übertroffen. Like-for-Like, also ohne die
im Jahr 2019 veräußerte Tochtergesellschaft MS Industrie Inc., war das
erste Halbjahr 2023 das umsatzstärkste Halbjahr der Unternehmenshistorie.
Vor dem Hintergrund der aktuell schwierigen und von einer
Investitionszurückhaltung geprägten konjunkturellen Lage ist die
Geschäftsentwicklung der MS Industrie AG besonders positiv einzustufen.
 
Im Segment Antriebstechnik (MS XTEC) legten die Umsätze um 24,1 % auf 86,69
Mio. EUR (VJ: 69,87 Mio. EUR) sichtbar zu. Hier profitierte die Gesellschaft
auf der einen Seite von einem signifikanten Anstieg der Zulassungszahlen
von schweren Nutzfahrzeugen. Im Zuge der Erleichterungen bei den
Lieferketten wurden in Europa im ersten Halbjahr 19,2 % mehr Diesel-LKW als
im Vorjahreszeitraum zugelassen. Parallel zu den daraus resultierenden
höheren Kundenabrufen profitierte die MS XTEC vom Hochlaufen der
Serienproduktion für neue Kunden.
 
Im Segment Ultraschall erhöhten sich die Umsätze um 45,6 % auf 39,76 Mio. EUR
(VJ: 27,31 Mio. EUR). Im Bereich der Serienmaschinen machte sich die
Normalisierung der Vertriebsaktivitäten bemerkbar und die erhöhte
Installationsbasis führt zudem zu Folgeaufträgen im Servicebereich. Bei den
Sondermaschinen lagen Aufholeffekte vor und zudem beobachtet die
Gesellschaft, am Ende des laufenden Strukturwandels, einen Anstieg der
Marktnachfrage.
 
Die über unseren Erwartungen liegenden Halbjahres-Umsätze haben, bei einem
nahezu unveränderten Rentabilitätsniveau, zu einem ebenso starken Anstieg
des EBITDA um 34,0 % auf 13,44 Mio. EUR (VJ: 10,03 Mio. EUR) geführt. Auch auf
Ergebnisebene wurde damit ein neuer Rekordwert aufgestellt und unsere
Erwartungen deutlich übertroffen. Mit einem Nachsteuerergebnis in Höhe von
4,05 Mio. EUR (VJ: 2,54 Mio. EUR) wurde nicht nur der gesamte Jahresüberschuss
des Geschäftsjahres 2022 übertroffen, unsere Prognose für das laufende
Geschäftsjahr 2023 (GBC-Schätzung: 3,09 Mio. EUR) wurde bereits in den ersten
sechs Monaten 2023 übererfüllt.
 
Die hervorragende Umsatz- und Ergebnisentwicklung der ersten sechs Monate
2023 wurde vom Vorstand zum Anlass genommen, um im Rahmen des
Halbjahresberichtes die Umsatz-Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2023
leicht anzuheben. Während bislang ein Konzernumsatz in Höhe von 235 Mio. EUR
in Aussicht gestellt war, rechnet das MS-Management nun mit Umsatzerlösen
in Höhe von rund 245 Mio. EUR. Hinsichtlich der Ergebnisprognosen, für die
unverändert keine konkrete Guidance vorliegt, wird gegenüber dem Vorjahr
mit einem jeweils deutlichen Anstieg gerechnet.
 
Wir passen unsere Prognosen an die neue Guidance an und tragen damit der
sehr guten Entwicklung des ersten Halbjahres 2023 Rechnung. Nunmehr rechnen
wir mit Umsatzerlösen in Höhe von 251,10 Mio. EUR (Prognose alt: 235,00 Mio.
EUR) und heben zudem die EBITDA-Schätzung auf 25,83 Mio. EUR (Prognose alt:
22,60 Mio. EUR) an. Für die kommenden beiden Geschäftsjahre rechnen wir mit
einem Rückgang des Wachstumstempos, unterstellen jedoch aufgrund der
zunehmenden Automatisierung sowie des Wegfalls der Ramp-Up-Phase für neue
Aufträge eine sukzessive Verbesserung der Rentabilität.
 
Aufgrund der Anhebung unserer Prognosen sowie aufgrund des
Roll-Over-Effekts heben wir unser Kursziel auf 3,40 EUR (bisher: 2,90 EUR) an.
Wir vergeben unverändert das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27677.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 06.09.2023 (13:57 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 07.09.2023 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX