Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.03.2022
Kursziel: 11,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

Masterflex schließt Geschäftsjahr nach vorläufigen Zahlen über bereits
erhöhter Guidance ab - Ausblick für 2022 weiter positiv

Masterflex hat heute die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2021
veröffentlicht. Mit einem zweistelligen Umsatz- und deutlich
überproportionalem Ergebniswachstum übertrifft das Unternehmen damit nicht
nur die Guidance, sondern macht die von uns avisierte Rückkehr auf den
Wachstumspfad mit signifikanter Margenausweitung perfekt.

Angehobene Guidance 2021 deutlich übertroffen: Auf Basis starker 9M-Zahlen
hatte das Management die Jahresprognose für das Umsatzwachstum von
ursprünglich 2-5% yoy auf 5-8% yoy angehoben. Mit den nun veröffentlichten
Zahlen offenbart Masterflex sogar ein Wachstum von 10% yoy auf 79,1 Mio.
Euro, was leicht über unserer Schätzung liegt (MONe: +7,8% yoy; 77,5 Mio.
Euro). Das Q4 fiel demnach überraschend stark aus und konnte mit einem
beeindruckenden Umsatzwachstum von 21% yoy auf 19,5 Mio. Euro abgeschlossen
werden. Neben der bereits deutlich zunehmenden Nachfrage aus dem
klassischen Industriegeschäft gewann zuletzt auch der Bereich Luft- und
Raumfahrt wieder spürbar an Dynamik. Entsprechend dürften sich die jüngst
noch verhaltenen Aktivitäten der in diesem Bereich tätigen Tochter 'Matzen
& Timm' nahezu wieder auf Vor-Corona-Niveau bewegen.

EBIT über Vorkrisenniveau: Angesichts der starken Auftragslage
(Auftragsbestand 31.12.: 22,9 Mio. Euro vs. Vj.: 9,4 Mio. Euro) und der
durchgeführten Effizienzmaßnahmen im Rahmen des B2DD-Programms entwickelte
sich auch das Ergebnis sehr erfreulich. Mit einem leicht positiven
EBIT-Beitrag in Q4 von 0,1 Mio. Euro (Vj.: -0,4 Mio. Euro) konnte
Masterflex das Jahr mit einer EBIT-Marge von 7,3% bzw. einem EBIT von 5,8
Mio. Euro (Vj.: 2,3 Mio. Euro) abschließen. Insbesondere vor dem
Hintergrund der angespannten Lieferketten und der derzeitigen
Preissituation an den Rohstoffmärkten ist die signifikante EBIT-Steigerung
von 148% yoy für uns ein klarer Beleg für das gute Management von
Masterflex. Im Zuge der gestiegenen Profitabilität hat das Management zudem
angekündigt, die Dividende von 0,08 auf 0,12 Euro je Aktie zu erhöhen, was
aktuell einer Dividendenrendite von 1,9% entspricht.

Wachstumskurs dürfte sich 2022 fortsetzen: Angesichts des robusten
Sentiments auf der Nachfrageseite sind wir trotz der aktuell angespannten
Lage unverändert von einem anhaltenden Wachstum in 2022 überzeugt.
Wenngleich der Automotivesektor nicht an das Wachstum von 2021 anknüpfen
dürfte, erwarten wir wieder eine zunehmende Nachfrage aus dem margenstarken
Medizinbereich. So konnte hier aufgrund fortwährender Coronabedingter
Verschiebungen von Operationen das Vor-Corona-Niveau noch nicht wieder
erreicht werden. Wir gehen davon aus, dass sich diese Beschränkungen im
Laufe des H1 2022 sukzessive lösen werden und folglich spürbare
Nachholeffekte spätestens in H2 2022 eintreten. Die Guidance für 2022 wird
im Rahmen des Geschäftsberichtes vorgelegt.

Fazit: Masterflex konnte nach einem schwierigen Jahr erfolgreich auf den
Wachstumspfad zurückkehren. Der stark gestiegene Auftragsbestand ist für
uns ein deutliches Indiz, dass das operative Momentum auch in 2022 Bestand
haben dürfte. Nach Fortschreibung des DCF-Modells bestätigen wir unser
Rating 'Kaufen' mit einem höheren Kursziel von 11,00 Euro (zuvor: 10,50
Euro).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23557.pdf

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Quelle: dpa-AFX