Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.03.2021
Kursziel: 79,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese

Corona-Profiteur mit ertragsstarken Wachstumsaussichten

Heute hat HELMA die finalen Zahlen für 2020 vorgelegt, die die Anfang März
kommunizierten Werte bestätigen und einen Dividendenvorschlag beinhalten.
Die folgende Tabelle gibt die wesentlichen Eckpunkte wieder.

[Tabelle]

Da das Unternehmen angesichts eines signifikanten Nachfrageüberhangs in
einem wachstumsstarken Marktumfeld agiert, konnte HELMA trotz eines
herausfordernden makroökonomischen Umfelds einen Auftragseingang von 312,5
Mio. Euro (+5,4% yoy) erzielen. Wenngleich projektbedingt der Anteil im
Segment Wohnungsbau rückläufig war (-15,7% yoy), verzeichnete insbesondere
das Segment Ferienimmobilien u.a. aufgrund einer Corona-Sonderkonjunktur
und diverser Vertriebsstarts mit +71,6% yoy einen äußerst dynamischen
Zuwachs. Auch das Segment Eigenheimbau erreichte dank der Ausrichtung auf
einkommensstarke Kundengruppen und sichtbarer Vertriebserfolge im zweiten
Halbjahr eine stabile Wachstumsrate von +4,6% yoy. Insgesamt erlöste das
Unternehmen über alle Segmente hinweg einen Umsatz von 274,0 Mio. Euro
(+4,1% yoy), wohingegen das EBT durch einen expansionsbedingten
Personalaufbau mit 22,5 Mio. Euro leicht unter dem Vorjahreswert lag (-2,7%
yoy). Das Konzernergebnis betrug 15,4 Mio. Euro (-4,8% yoy). Der
Dividendenvorschlag von 1,54 Euro entspricht der historischen
Ausschüttungsquote (Ø 2016-2019: 40%). Die Liquidität konnte trotz
wachstumsbedingter Grundstückskäufe i.H.v. 29,7 Mio. Euro auf 20,1 Mio.
Euro (VJ: 16,7 Mio. Euro) gesteigert werden.

Angesichts der intakten Nachfragetreiber erscheint uns die jüngst
veröffentlichte Guidance für das laufende Jahr (Umsatz zwischen 300 bis 310
Mio. Euro; EBT zwischen 25,0 Mio. und 26,0 Mio. Euro) gut erreichbar. Das
Umsatzpotenzial aus den gesicherten Grundstücken von rund 1,8 Mrd. Euro
stattet das Unternehmen zudem mit Rückenwind aus, sodass wir für die
nächsten Jahre eine Fortsetzung des dynamischen Wachstums erwarten und
HELMA bis 2024 Erlöse von 403,5 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 10,0%
erreichen sollte.

Auch in den kommenden Monaten erwarten wir eine Fortsetzung des
erfreulichen Newsflows. In diesem Zusammenhang dürfte sich der offensivere
Marktauftritt und die verstärkte Werbetätigkeit mit der Kampagne 'Raus ins
Haus' positiv auf die öffentliche Wahrnehmung sowie die Auftragsgewinnung
auswirken und damit ein weiterer Katalysator für die Geschäftsentwicklung
der nächsten Quartale sein. Zudem sollte die aktuell sehr intensive
Kapitalmarktkommunikation die Wahrnehmung der Aktie als Corona-Gewinner bei
institutionellen Investoren stärken und die Unterbewertung in den Fokus
rücken.

Fazit: Die aktuelle Bewertung von HELMA spiegelt die hohe Erlösvisibilität
und das margenstarke Wachstum u.E. nicht ausreichend wider. Wir bestätigen
daher die Kaufempfehlung und das Kursziel von 79,00 Euro.



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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX