Original-Research: GK Software SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: GK Software SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu GK Software SE

Unternehmen: GK Software SE
ISIN: DE0007571424

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.11.2020
Kursziel: 95,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Sebastian Weidhüner

Vorläufige Zahlen übertreffen Ergebniserwartung - Prognosen und Kursziel
angehoben

GK Software hat am vergangenen Donnerstag vorläufige Q3-Zahlen für das
Geschäftsjahr 2020 veröffentlicht. Obgleich die Umsätze etwas hinter
unserer Erwartung zurückblieben, wurden unsere Schätzungen hinsichtlich der
Profitabilität übertroffen.

[Tabelle]

Umsatz bleibt leicht hinter den Erwartungen zurück: GK Software erreichte
im dritten Quartal ein Umsatzniveau von 29,1 Mio. Euro (MONe: 35,0 Mio.
Euro), was einem Rückgang von 1,4% yoy entspricht. Auf 9M-Sicht hat die
Dynamik der Neukundengewinnung etwas nachgelassen (sechs Kunden in 9M/20
vs. acht in 9M/19), was angesichts der aus Covid-19 resultierenden
Reisebeschränkungen u.E. jedoch einen äußerst soliden Wert darstellt. Die
Rahmendaten für weitere Erlöszuwächse sehen dabei nach wie vor positiv aus,
da sich die Digitalisierung im Einzelhandel u.E. durch die Pandemie
beschleunigt.

Effizienzmaßnahmen resultieren in überproportionalem Ergebnisanstieg:
Dennoch hielt auch in Q3 die erfreuliche Profitabilitätsentwicklung an,
sodass das EBIT überproportional auf 3,6 Mio. Euro stieg (Q3/19: 1,0 Mio.
Euro). Das erfolgreich umgesetzte interne Programm zur Effizienzsteigerung
führte dabei zum deutlich höheren Profitabilitätsniveau, womit GK Software
auf 9M-Sicht seine EBIT-Marge auf rund 6,5% (9M/19: -5,1%) verbessern und
unsere Prognosen übertreffen konnte (MONe: 4,8 %).

Jahresaussicht für 2020 bestätigt: Der Vorstand geht weiterhin von einer
Ausweitung des Umsatzes sowie der Erreichung einer deutlich höheren
Profitabilität aus, verdeutlicht aber, dass der Abschluss von Verträgen für
das laufende 4. Quartal vor dem Hintergrund erneuter Lockdowns nur schwer
abgeschätzt werden kann. Die endgültigen Zahlen für Q3 2020 wird GK
Software am 26. November 2020 veröffentlichen. Allerdings sprechen die
jüngsten Vertriebserfolge im Cloud-Bereich sowie die nun sichtbare
Margensteigerung schon jetzt für einen insgesamt beschleunigten
Profitabilitätszuwachs, sodass wir unsere Prognosen für 2020 ff.
ergebnisseitig anheben.

Fazit: Insgesamt befindet sich GK Software u.E. trotz der 'Corona-Krise'
auf dem operativ richtigen Weg. Das Unternehmen hat erfreuliche vorläufige
Q3-Zahlen für das Geschäftsjahr 2020 veröffentlicht und unsere Erwartungen
hinsichtlich der Profitabilität übertroffen. Vor dem Hintergrund, dass sich
die Skaleneffekte durch ein steigendes Software-Exposure in den nächsten
Jahren perspektivisch noch weiter erhöhen sollten, bestätigen wir unsere
Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 95,00 Euro (zuvor: 93,00 Euro).



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21812.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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Quelle: dpa-AFX