Original-Research: GK Software SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: GK Software SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu GK Software SE

Unternehmen: GK Software SE
ISIN: DE0007571424

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.08.2021
Kursziel: 200,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Sebastian Weidhüner

GK in vielversprechender Ausgangslage für weiteres Wachstum

GK Software hat jüngst den H1-Bericht publiziert und die zuvor
veröffentlichten vorläufigen Finanzkennzahlen bestätigt. Der ausgewiesene
Wachstumskurs dürfte sich u.E. dank der vielversprechenden
Wettbewerbsposition auch mittelfristig fortsetzen.

Vorläufige Zahlen bestätigt: Der Bericht zeigte keine Änderungen zu den
vorab publizierten Eckwerten. Demnach erzielte GK in Q2 Erlöse von 33,9
Mio. Euro (+24,9% yoy). Skaleneffekte und fortgesetzte Maßnahmen des 2019
initiierten Effizienzverbesserungsprogrammes führten erneut zu einer
überproportionalen Dynamik in der Bottom-Line (EBIT +554,3% yoy).

Digitale Transformation dürfte IT-Ausgaben erhöhen: Nachdem sich laut dem
EHI Retail Institute das IT-Budget der deutschsprachigen Einzelhändler
bezogen auf den Nettoumsatz zunächst sukzessive erhöhte (1,5% in 2019 vs.
1,1% in 2011), bewirkte die Corona-Pandemie temporär eine gewisse
Zurückhaltung. So ergab eine HDE-Befragung im Mai, dass 59% der deutschen
Einzelhändler notwendige Investitionen zunächst nicht tätigen können. GK
entzog sich dieser Entwicklung durch die primäre Adressierung von
weitgehend konjunkturresistenten großen Lebensmitteleinzelhändlern (LEHs),
die ihren Umsatz 2020 sogar um 11,3% yoy erhöhten. Mittel- und langfristig
sollte die Bedeutung von Technologieprojekten im Einzelhandel zudem stark
zulegen. So gaben trotz der selektiven Budgetzurückhaltung 71% der Händler
an, dass Investitionen in ihre Zukunftsfähigkeit gerade durch Corona an
Wichtigkeit gewinnen. Jüngst veröffentlichte Marktstudien von Grand View
Research und Research Dive unterstreichen diesen Eindruck mit erwarteten
globalen Wachstumsraten bei POS-Software i.H.v. 9,5% bzw. 11,1% p.a. von
2021 bis 2028. Auch Gartner sieht in vielen Bereichen hohen
Investitionsbedarf: u.a. POS-Software, Analytik, digitales Marketing,
mobile Anwendungen, E-Commerce und Künstliche Intelligenz. Da GK mit seiner
CLOUD4RETAIL-Plattform genau an diesen Technologien anknüpft, gehört das
Unternehmen u.E. insgesamt zu den Corona-Profiteuren.

GK mit attraktiver Wettbewerbsposition: Innerhalb des strukturellen
Marktwachstums verzeichnete GK zuletzt Marktanteilsgewinne. Nach Angaben
von RBR war der Marktanteil von GK bei Neuinstallationen sowohl in Europa
als auch weltweit von Juni 2019 bis Juni 2020 rund doppelt so hoch wie bei
den Gesamtinstallationen. Wir gehen davon aus, dass der nächste Report eine
Fortsetzung dieses Trends offenbart. So sticht die Gesellschaft v.a. durch
starke Cloud-Partnerschaften (SAP, Microsoft, IBM) sowie eine ausgeprägte
Innovationskompetenz (u.a. Deutsche Fiskal, eMailBon.de) hervor. Zudem
erscheint es möglich, die Ausprägungen GK Drive (Tankstellen) und GK
Hospitality (Gastronomie) im Falle erfolgreicher Rollouts bei
Bestandskunden mittelfristig auch reinen Branchenplayern anzubieten. Ferner
könnte die in der Entwicklung befindliche und von uns noch nicht
einmodellierte Big-Data-Lösung GK SPOT laut Management ab 2023 jährliche
SaaS-Umsätze von rund 30 Mio. Euro einbringen. Weiteres Upside-Potenzial
würde eine erfolgreiche Erschließung neuer Regionen bieten, wobei wir
mittelfristig aufgrund des Marktpotenzials v.a. einen Zukauf in Südostasien
für strategisch sinnvoll halten.

Fazit: Wir sind von den nachhaltigen Wachstumsperspektiven GKs nach wie vor
überzeugt und bestätigen unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel
von 200,00 Euro.




+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22849.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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Quelle: dpa-AFX