Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2022
Kursziel: 27,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka

H1-Bericht bestätigt vorläufige Zahlen - FORTEC dürfte positives operatives
Momentum im zweiten Halbjahr beibehalten

FORTEC hat am Mittwoch den Halbjahresbericht 2021/22 vorgelegt, nachdem
Anfang Februar bereits vorläufige Zahlen bekannt gegeben worden waren.

[Tabelle]

Vorläufige Zahlen bestätigt: Beim Konzernumsatz sowie dem operativen EBIT
ergaben sich keine Abweichungen gegenüber den Vorabzahlen (s. Tabelle). Auf
Segmentebene lieferte der Bereich 'Datenvisualisierung' mit einem Beitrag
von rund 13,3 Mio. Euro in Q2 (+23,9 % yoy) bzw. 26,2 Mio. Euro in H1
(+11,3% yoy) den Löwenanteil für das erfolgreiche erste Halbjahr. Obwohl
auch FORTEC mit deutlich gestiegenen Frachtkosten und Einkaufspreisen
konfrontiert ist, konnte in diesem Segment das EBIT in Q2 um beeindruckende
318,8% yoy auf 1,9 Mio. Euro bzw. auf eine Marge von 14,3 % gesteigert
werden (H1: +122,4% yoy auf 3,3 Mio. Euro; Marge: 12,8%). Ebenfalls
dynamisch konnte der Bereich 'Stromversorgung' in Q2 mit 15,2% yoy auf 7,6
Mio. Euro wachsen (H1: +13,6% yoy auf 15,9 Mio. Euro). Auf EBIT-Ebene ergab
sich hier hingegen aufgrund temporärer, inzwischen bereits erfolgreich
abgeschlossener Umstrukturierungen in Q2 ein leicht defizitäres Ergebnis
(-0,1 Mio. Euro), was auf H1-Sicht dennoch für ein starkes Wachstum
ausreicht (0,7 Mio. Euro; +48,0% yoy).

Dynamik dürfte sich in H2 fortsetzen: Im Rahmen des Earnings Calls hat der
Vorstand die im Februar angehobene Guidance (Umsatzwachstum von bis zu 15%;
EBIT-Steigerung von bis zu 20%) erneut bekräftigt. Auch wir sind angesichts
Rekordauftragsbestandes von 73,7 Mio. Euro (31.12.2021) in Kombination mit
dem wieder gestiegenen Vorratsbestand (31.12.2021: 22,1 Mio. Euro vs.
30.06.2021: 19,7 Mio. Euro) unverändert davon überzeugt, dass FORTEC den
Erfolgskurs auch in H2 fortsetzen wird.

Erreichen des Erlösziels von 100 Mio. Euro in 2022/23 von weiterem Zukauf
abhängig: Im Zuge der Corona-Pandemie hat FORTEC das Umsatzziel von 100
Mio. Euro um zwei Jahre auf das Geschäftsjahr 2022/23 verschoben. Zum
Erreichen dieses Meilensteins plant der Konzern dabei weiterhin einen
Zukauf mit einem Umsatzvolumen von 5 bis 7 Mio. Euro, was wiederum ein
organisches Erlösniveau von rund 93 bis 95 Mio. Euro zu diesem Zeitpunkt
impliziert. Angesichts der inzwischen verbesserten Visibilität hinsichtlich
der kommenden Quartale heben wir unsere Prognosen leicht an und erwarten
für das Geschäftsjahr 2022/23 nun ein organisches Erlösniveau am unteren
Ende dieses Korridors.

Fazit: FORTEC befindet sich nach dem 'Corona-Jahr 2021' wieder auf dem
Wachstumspfad. Der Auftragsbestand sowie die vorhandenen Vorräte sind für
uns ein klares Indiz dafür, dass sich das erfreuliche Momentum im zweiten
Halbjahr fortsetzen dürfte. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem
erhöhten Kursziel von 27,00 Euro (zuvor: 26,00 Euro).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX