Original-Research: Enapter AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Hinzuf...

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Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG

Unternehmen: Enapter AG
ISIN: DE000A255G02

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 27.04.2021
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.02.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN:
DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 41,70 auf EUR 26,00.

Zusammenfassung:
Enapter hat ihren ersten Jahresbericht seit dem Betreten des Börsenparketts
im letzten Jahr veröffentlicht. Trotz Pandemie hat das Unternehmen seinen
Umsatz 2020 mehr als verdoppelt. Das EBIT fiel besser als erwartet aus
(EUR-3,5 Mio. versus FBe: EUR-5,4 Mio., da Eigenleistungen aktiviert wurden. Im
letzten halben Jahr hat Enapter die Grundlage für den Einstieg in die
industrielle Massenproduktion von standardisierten Elektrolyseuren gelegt.
Eine erste Barkapitalerhöhung (EUR6 Mio.) wurde im November erfolgreich
platziert, eine weitere (EUR18 Mio.) im März. Darüber hinaus hat Enapter
einen geeigneten Standort (Saerbeck bei Münster in Deutschland) für die
Massenproduktionsstätte, die eine Kapazität von 100.000 Einheiten p.a.
erreichen soll, ausgewählt. Dieses Jahr ist Baubeginn und ab 2023 sollen
die ersten Elektrolyseure von dort ausgeliefert werden. Gleichzeitig
erweitert Enapter ihre Produktion in Italien deutlich. Dank der sehr hohen
Nachfrage und der Erhöhung der italienischen Produktionskapazität sehen wir
die Umsatzguidance für 2021 von EUR9,3 Mio. als realistisch an und bestätigen
unsere Umsatzprognose. Wir bewerten das Unternehmen weiterhin auf Basis
eines Peergoupvergleichs und eines DCF-Modells, die beide hälftig in unsere
Bewertung einfließen. Unsere Bewertung führt aufgrund des deutlich
gesunkenen Peergroup-EV/Umsatz-Multiplikators zu einem niedrigeren Kursziel
von EUR26,00 (bisher: EUR41,70). Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung.



First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG
(ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD
rating and decreased the price target from EUR 41.70 to EUR 26.00.

Abstract:
Enapter has published its first annual report since its stock market
listing last year. Despite the pandemic, the company more than doubled its
sales in 2020. EBIT was better than expected (EUR-3.5m vs FBe: EUR-5.4m) due to
capitalised own work. In the past six months, Enapter has laid the
foundation for the start of mass production of standardised electrolysers.
A first capital increase (EUR6m) was successfully placed in November, and
another (EUR18m) in March. In addition, Enapter has chosen a suitable
location (Saerbeck near Münster in Germany) for the mass production
facility, which will have a capacity of 100,000 units p.a. Construction of
the facility starts this year and we expect it to deliver its first
electrolysers in 2023. At the same time, Enapter is significantly expanding
its production in Italy. Thanks to very high demand and the increase in
Italian production capacity, we believe that sales guidance of EUR9.3m for
2021 is realistic and confirm our sales forecast. We continue to value the
company on the basis of a peer group comparison and a DCF model, and weight
both at 50%. Due to the significantly lower peer group EV/sales multiple,
our valuation yields a lower target price of EUR26.00 (previously: EUR41.70).
We confirm our Add recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22368.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX