Original-Research: ecotel communication ag (von Sphene Capital GmbH): Buy

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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag
ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 14.03.2022
Kursziel: EUR 41,20 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

EBITDA im Jahr 2021 um 55% gesteigert

Wie erwartet wurde 2021 für ecotel communication zum bisher besten Jahr in
der Unternehmensgeschichte. Die berichteten Finanzzahlen lagen mehrheitlich
über unseren ursprünglichen Schätzungen und der Guidance des Managements.
Dabei profitierte ecotel nicht nur von seiner breiten Produktpalette und
Kundenbasis, sondern insbesondere von der im Jahr 2018 eingeleiteten
Transformation hin zu höhermargigen und einander ergänzenden
Geschäftsbereichen. Die ertragsseitigen Folgen dieser Transformation sind
nach unserer Einschätzung noch nicht abgeschlossen. Daher bestätigen wir
unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von
41,20 (Base-Case-Szenario) und unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel
communication.

Im vergangenen Jahr hat ecotel auf eindrucksvolle Weise aufgezeigt, welche
Effekte die strategisch eingeleitete Verschiebung des Geschäftsschwerpunkts
hin zu den margenstarken und einander ergänzenden Segmenten Geschäftskunden
und easybell hat. So konnte das EBITDA in den beiden Kernbereichen
Geschäftskunden (+80,2% YoY) und easybell (+44,6% YoY) signifikant
gesteigert werden. Auch auf Konzernebene erreichte die EBITDA-Marge mit
18,9% (Vorjahr 11,9%) einen neuen Höchstwert. Zum Vergleich: Im
Durchschnitt der Jahre 2009-18, also vor der strategischen Neuausrichtung,
lag die EBITDA-Marge bei gerade einmal 6,7% - und damit, bezogen auf die
Kapitalkosten, nicht im wertschöpfenden Bereich.

Zusammen mit dem Geschäftsbericht 2021 wurde auch eine erste Umsatz- und
Ergebnis-Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2022e veröffentlicht. Bei
deren Erstellung profitierte ecotel nach unserer Ansicht davon, dass das
Geschäftsmodell weitgehend nicht von gesamtwirtschaftlichen Schwankungen
und von Krisen betroffen ist. Unter diesen Prämissen sehen wir die Guidance
als gut erreichbar an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23611.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX