Original-Research: ecotel communication ag (von Sphene Capital GmbH): Buy

^

Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag
ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 22.06.2021
Kursziel: EUR 31,00
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Jetzt beginnt die Erntezeit

Angesichts einer von uns erwarteten Kursperformance (ohne Einbeziehung der
zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) von rund 80,2% nehmen wir die
Aktien der ecotel communication AG mit einem Buy-Rating in unsere Research
Coverage auf. Unser Kursziel ergibt sich aus einem dreistufigen Discounted-
Cashflow-Entity-Modell (Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-
Szenario einen Wert des Eigenkapitals von EUR 31,00 je Aktie ermitteln. In
einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und
Ertragsszenarien zugrunde gelegt und errechnen Werte des Eigenkapitals in
einer Bandbreite zwischen EUR 15,70 und 51,80 je Aktie. Ein alternativ
herangezogenes Wertschöpfungsmodell (Sekundärbewertungsmethode) unterstützt
die Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.

Mit rund 300 Mitarbeitern ist die 1998 gegründete ecotel communication
(ecotel) ein in Deutschland tätiger, netzunabhängiger Informations- und
Telekommunikationstechnologieanbieter, der sich auf das Angebot von Sprach-
und Datendiensten fokussiert hat. Das Unternehmen ist in vier, sich zum
Teil ergänzenden Geschäftsbereichen tätig, mit denen schwerpunktmäßig
kleine und mittelständische Unternehmen angesprochen werden, die häufig von
den etablierten Telekommunikationskonzernen vernachlässigt werden. Aktuell
betreut die ecotel-Gruppe bundesweit mehr als 50.000 Kunden und stellt
50.000 Datenanschlüsse sowie über 360.000 Sprachkanäle bereit.

Durch die im Jahr 2018 strategisch eingeleitete Verschiebung des
Geschäftsschwerpunkts hin zu den margenstarken und einander ergänzenden
Segmenten Geschäftskunden und easybell wird ecotel seine Ertragslage in den
kommenden Jahren nach unserer Einschätzung weiter signifikant verbessern.
Bereits im vergangenen Jahr hat ecotel mit EUR 11,6 Mio. (+32,7% YoY) das
höchste EBITDA der Unternehmensgeschichte erzielt. Für das laufende Jahr
gehen wir mit unserer Base-Case-Prognose von EUR 14,2 Mio. über die vom
Vorstand in Aussicht gestellte Bandbreite hinaus, die ein EBITDA in einer
Bandbreite zwischen EUR 12 und 14 Mio. vorhersieht.

Aufgrund eines als 'asset-light' zu charakterisierenden Geschäftsmodells -
womit ecotel im Gegensatz zur ansonsten kapitalintensiven
Telekommunikationsindustrie steht - gehen wir zudem davon aus, dass ecotel
seine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik fortsetzen und weiterhin
mindestens 50% des Nachsteuerergebnisses ausschütten wird. Basierend auf
unseren Prognosen des Geschäftsjahres 2023e wird die ecotel-Aktie derzeit
mit einer Dividendenrendite von 4,1% gehandelt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22603.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

Quelle: dpa-AFX