Original-Research: Deutsche Rohstoff AG (von First Berlin Equity Research Gmb...

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Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Rohstoff AG

Unternehmen: Deutsche Rohstoff AG
ISIN: DE000A0XYG76

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.12.2021
Kursziel: EUR31,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 20.04.2021 (vorher: hinzufügen)
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff
AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 28,00 auf EUR 31,00.

Zusammenfassung:
Das Ergebnis des ersten Produktionsmonats der zwei Meilen langen
horizontalen Buster-Bohrung der DRAG im Powder River Basin in Wyoming liegt
sowohl über unseren Erwartungen als auch über der anfänglichen Produktion
der benachbarten Bohrungen. Die Bohrung produzierte 864 Barrel Öl pro Tag,
was 25.920 Barrel pro Monat entspricht. Derzeit gibt es bei der
Buster-Bohrung noch keine Infrastruktur für die Gasförderung, so dass die
Produktion ausschließlich aus Öl bestand. Wir gehen davon aus, dass die
Infrastruktur für die Gasförderung im nächsten Jahr installiert wird. Hätte
das Bohrloch sowohl Öl als auch Gas gefördert, wäre die Produktion im
ersten Monat auf der Basis von Barrel-Öl-Äquivalenten (BOE) nach unserer
Schätzung um mindestens 5 % höher gewesen und hätte bei ca. 27.250 BOE
gelegen. Dies steht im Vergleich zu der Prognose von 25.000 BOE in unserer
jüngsten Studie vom 7. Oktober. Mit 28.000 Netto-Acres ist das
Powder-River-Basin-Landpaket der DRAG mehr als fünfmal so groß wie die
5.000 Netto-Acres, die von der DRAG-Tochter Cub Creek Energy betrieben
werden, die derzeit den größten Beitrag zu den Konzerneinnahmen leistet
(FBe: >85% der Gesamteinnahmen 2021). Die DRAG sieht auf dem
Powder-River-Basin-Landpaket ein Potenzial für 50-100 horizontale
Zwei-Meilen-Netto-Bohrungen. Dies steht im Vergleich zu den ca. 39
Netto-Zwei-Meilen-Äquivalent-Horizontalbohrungen, die Cub Creek Energy in
Colorado betreibt. Wir erwarten, dass DRAG Anfang nächsten Jahres den
Umfang der ersten zusätzlichen Bohrungen im Powder River Basin bekannt
geben wird. Das Unternehmen hat bereits Mitte 2022 als wahrscheinlichen
Zeitpunkt für den Beginn der Bohrungen genannt.Wir gehen davon aus, dass
DRAG jährlich fünf Bohrungen im Powder River Basin mit Gesamtkosten von
USD42,5 Mio. durchführen wird. Bei den derzeitigen Rohstoffpreisen würden
fünf neue Bohrungen im ersten Jahr zu Einnahmen von USD37 Mio. führen. Bis
zur Bekanntgabe des Umfangs des Bohrprogramms 2022 haben wir jedoch noch
keine zusätzlichen Bohrungen im Powder River Basin in unsere GuV-Prognose
einbezogen. Der Anstieg der Einnahmen, den wir für 2022 prognostizieren,
ist hauptsächlich auf den Produktionsstart von zwölf
2,25-Meilen-Horizontalbohrungen auf dem Knight-Pad in Colorado Mitte
November zurückzuführen. In unserer jüngsten Studie vom 7. Oktober
schätzten wir den Wert von potenziell 75 zusätzlichen Bohrungen im Powder
River Basin auf USD57 Mio. Nach den positiven Ergebnissen der
Buster-Bohrung erhöhen wir diesen Wert auf USD61 Mio. und unser Kursziel
für die DRAG-Aktie um EUR3 auf EUR31. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche
Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and increased the price target from EUR 28.00 to EUR 31.00.

Abstract:
The result of the first month of production from DRAG's two-mile horizontal
Buster well in Wyoming's Powder River Basin is above both our expectation
and initial production from neighbouring wells. The well produced 864
barrels of oil per day, equivalent to 25,920 barrels per month. At present
there is no gas transportation infrastructure at the Buster well and so
production was entirely oil. We assume gas infrastructure will be installed
next year. If the well had produced both oil and gas, we estimate that
month one production on a barrel of oil equivalent (BOE) basis would have
been at least 5% higher at ca. 27,280 BOE. This compares with the forecast
of 25,000 BOE in our most recent study of 7 October. At 28,000 net acres,
DRAG's Powder River Basin land package is over five times the size of the
5,000 net acres operated by DRAG's subsidiary, Cub Creek Energy, which
currently makes the largest contribution to group revenue (FBe: >85% of
the 2021 total). DRAG see potential for 50-100 net two-mile horizontal
wells on the Powder River Basin land package. This compares with the ca. 39
net two-mile equivalent horizontal wells Cub Creek Energy is operating in
Colorado. We expect DRAG to announce the scale of initial additional
drilling in the Power River Basin early next year. The company has already
mentioned mid-2022 as the likely timing of the start of drilling. We assume
DRAG will drill five Powder River Basin wells annually at an aggregate cost
of USD42.5m. At current commodity pricing, five new wells would generate
year one revenue of USD37m. However, pending the announcement of the scale
of the 2022 drilling programme, we have not yet included additional Powder
River Basin wells in our P&L forecast. The revenue increase which we
forecast for 2022 is due mainly to the mid-November 2021 production start
from twelve 2.25 mile horizontal wells at the Knight pad in Colorado. In
our most recent study of 7 October we estimated the value of a potential
additional 75 Powder River Basin wells at USD57m. Following the positive
results from the Buster well, we raise this figure to USD61m and our price
target for the DRAG share by EUR3 to EUR31. We maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23191.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX