Original-Research: CLIQ Digital AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG

Unternehmen: CLIQ Digital AG
ISIN: DE000A0HHJR3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.11.2020
Kursziel: 28,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Roadshow-Feedback: Aussichtsreiche kurz- und mittelfristige
Wachstumskatalysatoren dürften der Aktie weiter Auftrieb geben

Wir haben gestern mit CLIQ Digital eine virtuelle Roadshow durchgeführt. Im
Fokus der Gespräche standen vor allem die kurz- bis mittelfristigen
Wachstumstreiber.

Noch im laufenden Jahr dürfte insbesondere der Launch der Kategorie 'Games'
in der Allin-One-Plattform das Produktangebot um etwa 500 Spiele erweitern
und damit zusätzliche Wachstumsimpulse liefern. Ebenso sollte in Q4/20
durch die Bekanntgabe neuer Content- Deals auch die Kategorie 'Movies' noch
attraktiver gestaltet werden. Nach unserem Verständnis wird die Erweiterung
der Filmdatenbank ein Mix aus kostenfreien bzw. bereits im
All-in-One-Abonnement enthaltenen Filmen sowie zusätzlich buchbaren
Inhalten sein. In FY 2021 wird CLIQ dann u.a. den Ausbau der Kategorie
'Sports' forcieren und u.E. primär das Format der Highlight-Videos von
diversen Sportarten erweitern. Nicht zuletzt dürfte auch der Rollout der
All-in-One-Plattform in z.B. Frankreich und UK im Fokus stehen. Weitere
Wachstumsimpulse könnte darüber hinaus durch einen Launch in gänzlich neuen
Märkten wie z.B. Lateinamerika oder Asien-Pazifik ausgelöst werden. Da CLIQ
in den letzten Quartalen zahlreiche interne Maßnahmen sowohl im Bereich
Personal als auch IT durchgeführt hat, sehen wir das Unternehmen nun gut
gerüstet, um ohne signifikante Investitionen das weitere Wachstum zu
stemmen. So wurde beispielsweise die gesamte IT-Infrastruktur rund um die
Streaming-Plattform in die AWS-Cloud migriert, sodass fortan keine
relevanten Capex für zusätzliche IT (Server etc.) notwendig sind. Die
sukzessiv steigenden Serverkapazitäten können fortan wesentlich effizienter
als Dienstleistung erworben werden. Auch auf Seiten der Mitarbeiter ist
laut Unternehmen mit einer unterproportionalen Steigerung der
Personalkosten zu rechnen.

Aufgrund der genannten Treiber sehen wir CLIQ gut positioniert, um
kurzfristig weiter dynamisch zu wachsen. In diesem Zusammenhang halten wir
auch unverändert eine erneute Guidanceanhebung für wahrscheinlich. Darüber
hinaus dürfte CLIQ in Folge der noch bevorstehenden Umstellung des
Marketings in Europa sowie des weiteren Rollouts der All-in-One-Plattform
in anderen Ländern zusätzlichen Rückenwind bekommen, sodass nach einem
Proof-of-Concept noch deutliches Upside in unseren Prognosen für FY 2021
ff. steckt. Ergebnisseitig erzielt CLIQ u.E. bereits im laufenden Jahr eine
EBIT-Marge von 13,2% (Vj.: 7,6%). In den nächsten Jahren sollte diese auf
über 14% weiter steigen. Da wir zunehmend davon überzeugt sind, dass der
Profitabilitätssprung nachhaltig ist, halten wir es für angemessen, nun
auch unsere sehr konservativ geplante EBIT-Marge im Terminal Value auf 13%
anzuheben (zuvor: 11%).

Fazit: Die Aussichten für weiteres profitables Wachstum in Q4/20 sowie FY
2021 ff. sind u.E. unverändert gut. Zudem dürfte CLIQ nach dem
Überschreiten der 100 Mio. Euro Marktkapitalisierung sowie einer spürbar
erhöhten Liquidität in der Aktie auch zunehmend für etwas größere
institutionelle Investoren interessant werden. In Folge der angehobenen
langfristigen Margenerwartungen erhöht sich unser Kursziel auf nun 28,00
Euro (zuvor: 23,00 Euro). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21830.pdf

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Quelle: dpa-AFX