Original-Research: CLIQ Digital AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG

Unternehmen: CLIQ Digital AG
ISIN: DE000A0HHJR3

Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.08.2020
Kursziel: 19,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Launch der All-in-One-Streaming-Plattform dürfte die operative
Entwicklung weiter beflügeln - Aufnahme der Coverage

CLIQ Digital agiert als Marketing- und Vertriebsplattform für digitale
EntertainmentProdukte wie Filme, Serien, Musik, Hörbücher, Sport und
Spiele. Der Content wird über verschiedene Online-Marketingkanäle durch
Direktmarketing mittels zielgruppengerechter Platzierung von Werbekampagnen
bei z.B. Google und Facebook sowie über Affiliate-Marketing vertrieben. Die
akquirierten Kunden erhalten über ein All-in-OneAbonnement Zugang zur
gesamten Mediabibliothek von CLIQ Digital.

Durch die attraktive Positionierung als Streaming-Komplettanbieter
partizipiert das Unternehmen am strukturellen Wandel der Media- und
Entertainmentindustrie. Das Marktvolumen für digitale Inhalte in diesem
Bereich soll mit einer CAGR 2018-2023e von 7,6% deutlich überproportional
zum Gesamtmarkt (4,3%) steigen und dürfte demnach bis 2023 weltweit auf 1,4
Bio. Euro anwachsen. Wenngleich angesichts des immensen Marktpotenzials
auch zahlreiche Wettbewerber in dem Sektor aktiv sind, verfügt CLIQ Digital
u.E. über eine klar erkennbare Differenzierung zu Netflix und Co.

Neben der weitgehend einzigartigen Positionierung als All-in-One-Plattform
sowie dem kompetitiven Abo-Preis (14,99 Euro) ist u.E. auch der
Marketingansatz ein wesentlicher Erfolgsfaktor. Das Vertriebskonzept CLIQ
Digitals basiert auf jahrelanger Expertise im Direkt- bzw.
Performance-Marketing und setzt damit bewusst nicht auf teure
BrandMarketing-Kampagnen. Nachdem sich dieser Marketingansatz zuletzt in
einer überaus erfolgreichen Umsatzentwicklung niederschlug (2019: +8,5%),
sollte es dem Unternehmen u.E. gelingen, das Wachstumstempo auch in den
kommenden Jahren hoch zu halten. Wir rechnen mit einer durchschnittlichen
Wachstumsrate von 11,0% p.a., so dass bis 2023 ein Umsatzniveau von rund
134,6 Mio. Euro erreicht werden sollte. Auf Ergebnisebene antizipieren wir
sogar eine überproportionale Steigerung von 14,2% p.a (EBIT 2023e: 16,1
Mio. Euro), da wir CLIQ Digital mit steigenden Ausgaben im Bereich des
Direktmarketings auch eine weiter verbesserte Conversion-Rate mit
geringerem Churn zutrauen.

Mit der operativen Entwicklung in H1/20 (Umsatz: +67,1%; EBITDA: +246,0%)
sowie der Anhebung der Jahresziele hat das Unternehmen u.E. bereits einen
Vorgeschmack dafür geliefert, dass der Newsflow auch in H2/20 erfreulich
ausfallen dürfte. Dies zeigt sich nicht zuletzt auch in der signifikanten
Outperformance der Aktie im laufenden Jahr (YTD: +252,1% vs. CDAX -3,7%).
Trotz dieser starken Kursentwicklung notiert die Aktie jedoch aktuell mit
einem KGV von 9,7x bzw. einem EV/EBIT-Multiple von 6,0x für 2021, sodass
der Kapitalmarkt u.E. nach wie vor noch nicht das vollständige Potenzial
des relativ konjunkturresistenten Geschäftsmodells honoriert.

Fazit: CLIQ Digital hat zum Jahresauftakt eine sehr erfreuliche Entwicklung
gezeigt, was durch die jüngste Guidance-Anhebung nochmals unterstrichen
wurde. Aufgrund der attraktiven Wachstumsperspektiven im Streamingmarkt
rechnen wir mit einer Fortsetzung der starken operativen Entwicklung. Wir
nehmen die Aktie daher mit einem DCF-basierten Kursziel von 19,00 Euro
sowie einer Kaufempfehlung in die Coverage auf.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21393.pdf

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Montega AG - Equity Research
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Quelle: dpa-AFX