Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.02.2022
Kursziel: 130,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

2021 trotz Umsatzrückgang mit weiterhin starker Profitabilität

Die vorläufigen Zahlen der CEWE Stiftung & Co. KGaA zum abgelaufenen
Geschäftsjahr 2021 fielen zwar umsatzseitig enttäuschend aus. Und auch auf
der Ertragsseite wurde das infolge des Corona-bedingten
'Stay-at-home'-Effekts im Kerngeschäftsfeld Fotofinishing außerordentlich
hohe Vorjahresni-veau nicht wieder erreicht. Im Vergleich zum
'Vor-Corona-Jahr' 2019 konnten jedoch sowohl beim absoluten EBIT als auch
bei der EBIT-Marge erfreuliche Steigerungen vermeldet werden. Damit bleibt
der seit Jahren anhaltende grundsätzliche Trend einer kontinuierlich
steigenden Profitabilität unverändert intakt.

Auch im laufenden Geschäftsjahr 2022 dürfte die Entwicklung durch das
Pan-demiegeschehen geprägt werden. Nach aktuellem Stand erwarten wir, dass
es insbesondere bei Fernreisen noch zu keiner vollständigen Normalisierung
des Reiseverhaltens kommt. Daher gehen wir davon aus, dass auch weiterhin
weniger 'frisches Bildmaterial' für die Kreation neuer CEWE FOTOBÜCHER und
anderer Marken- und Mehrwertprodukte zur Verfügung stehen wird. Daher
schätzen wir die Wachstumsaussichten im Fotofinishing momentan nur moderat
ein. Der Kommerzielle Online-Druck sollte sich aber bei einer zunehmenden
Normalisierung des Geschäftslebens deutlich positiv entwickeln und der
Einzelhandel sowie die Beteiligung futalis erscheinen nun stabil
aufge-stellt.

Unabhängig von den derzeit noch bestehenden Corona-bedingten Belastun-gen
und Unwägbarkeiten sehen wir die weiteren Zukunftsaussichten von CEWE
aufgrund der starken Positionierung als Omni-Channel-Premium-Anbieter mit
hoher Markenbekanntheit im Fotografie-Bereich und sehr soliden
Bilanzverhältnissen unverändert positiv. Auf Grundlage unserer Schätzungen
beläuft sich die aktuelle Dividendenrendite auf ordentliche 2,2 Prozent,
wobei wir auch weiterhin von kontinuierlich steigenden Ausschüttungen
ausgehen. Trotz der Rücknahme unseres Kursziels auf 130 Euro liegt das
Upside-Potenzial nach dem Kurseinbruch vom Januar derzeit bei fast 21
Prozent. Daher erachten wir das momentane Niveau als eine gute Gelegenheit,
die CEWE-Aktie zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23353.pdf

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Quelle: dpa-AFX