Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.12.2021
Kursziel: 143,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.08.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

EBIT bereits nach neun Monaten 2021 leicht positiv

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2021 blieb die
CEWE Stiftung & Co. KGaA auf der Umsatzseite leicht hinter dem
Vorjahresniveau zurück. Auf EBIT-Ebene konnte die Gesellschaft jedoch nach
dem Wegfall der letztjährigen Einmalbelastungen im Einzelhandel und infolge
der insgesamt optimierten Kostenbasis bereits zum Ende des dritten Quartals
ein leicht positives Ergebnis ausweisen.

Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Oldenburger in den letzten Jahren
regelmäßig rund 40 Prozent der Erlöse und in der Regel mehr als das gesamte
Jahresergebnis im Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft
erwirtschaftet haben. Dieses wird daher auch in 2021 wieder von
entscheidender Bedeutung für die Erreichung der Jahresziele.

Das betrifft nicht nur das geschenkorientierte Kerngeschäftsfeld
Fotofinishing, in dem rund 85 Prozent des Konzernumsatzes erzielt werden.
Auch im Einzelhandel spielt das Weihnachtsgeschäft eine wichtige Rolle. Und
beim Kommerziellen Online-Druck (KOD) schlägt sich das - bei einem von
Corona-Eindämmungsmaßnahmen unbelasteten Geschäftsverlauf - in der
Vorweihnachtszeit erhöhte Bestellvolumen bei Werbedrucksachen ebenfalls
positiv nieder.

Angesichts der heute beschlossenen Verschärfungen der Maßnahmen zur
Eindämmung der vierten Welle der COVID-19-Pandemie ist derzeit letztlich
nicht abschätzbar, wie sich Einzelhandel und KOD in den letzten Wochen des
Jahres schlagen werden. Das Hauptgeschäftsfeld Fotofinishing sollte sich
jedoch hiervon unbeeindruckt zeigen.

Denn zum einen konnten die Verbraucher in den letzten Monaten ihre
zurückgewonnenen Freiheiten wieder verstärkt für Reise- und andere
Freizeitaktivitäten nutzen, in deren Rahmen auch wieder viel 'frisches
Bildmaterial' entstanden sein dürfte. Und dies steht nun für die Gestaltung
neuer CEWE FOTOBÜCHER oder anderer Marken- und Mehrwertprodukte wie
Wandbilder, Grußkarten, Jahres-, Termin- und Adventskalender, Handyhüllen
und weiteren Fotogeschenken als individuelle Weihnachtspräsente zur
Verfügung.

Zum anderen hat das Fotofinishing aufgrund der etablierten
Omni-Channel-Strategie bereits bei den vergangenen Lockdowns nicht
gelitten, sondern sogar im Gegenteil deutlich vom 'Stay-at-home'-Effekt
profitieren können. Und schließlich sollte CEWE mit dem infolge eines sehr
weitsichtigen Lageraufbaus möglichen 'Geschenkeversprechen' für
Fotoprodukte punkten können, während angesichts weltweiter Lieferengpässe
das ein oder andere anderweitige Weihnachtsgeschenk in diesem Jahr nicht
rechtzeitig geliefert werden dürfte.

Vor allem mit dem langjährigen Bestseller CEWE FOTOBUCH, das 2005
eingeführt wurde und das meistverkaufte Fotobuch Europas markiert, ist CEWE
hervorragend als Premium-Anbieter mit hoher Markenbekanntheit im
Fotografie-Bereich positioniert. Daher sind wir auch für die weitere
Entwicklung des Unternehmens positiv gestimmt. Zudem steht der Konzern mit
einer Eigenkapitalquote von gut 57 Prozent zum 30. September 2021
bilanziell ebenfalls unverändert sehr solide da. Bei Ansatz unserer
Schätzungen liegt die Dividendenrendite aktuell bei 1,9 Prozent, wobei wir
auch für die Zukunft von kontinuierlich weiter steigenden Ausschüttungen
ausgehen.

Auf Basis unseres leicht auf 143 erhöhten Kursziels bietet die CEWE-Aktie
derzeit ein Kurspotenzial von knapp 16 Prozent. Daher bestätigen wir unser
'Kaufen'-Rating für den Anteilsschein des Oldenburger Fotospezialisten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23162.pdf

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Quelle: dpa-AFX