Original-Research: CENIT AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: CENIT AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.07.2023
Kursziel: 20,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

CENIT setzt Akquisitionskurs fort

Die CENIT AG hat jüngst die erfolgreiche 100%-Übernahme der PI Informatik
vermeldet. Hierdurch wird der Konzern die angestrebte Diversifikation des
Geschäftsmodells weiter vorantreiben und sich insbesondere im
hochprofitablen SAP-Geschäft verstärken, das sich im laufenden
Geschäftsjahr erneut einer starken Nachfrage ausgesetzt sieht.

Deal-Details: Der in Berlin ansässige IT-Dienstleister mit rund 30
Mitarbeitern hat sich primär auf die Bereiche SAP, Cloud-Infrastruktur und
kundenspezifische Softwareentwicklung spezialisiert und wird künftig im
SAP-Bereich des PLM-Segments der CENIT-Gruppe subsummiert. Wir gehen davon
aus, dass sich der Umsatz der Gesellschaft auf einen niedrigen, mittleren
einstelligen Millionen-Euro-Bereich (MONe: 4,0 Mio. Euro p.a.) beläuft und
die EBIT-Marge des Targets bei 10% liegt. Hinsichtlich des Kaufpreises
halten wir einen Kaufpreis von 2,4 Mio. Euro für realistisch, was einem
attraktiven EV/EBIT-Multiple von ca. 6,0 entspräche.

Gewinnung von Talenten und Know-how ausschlaggebend für Akquisition: Nach
Unternehmensangaben waren insbesondere die hohe Expertise im SAP- und
Softwareentwicklungsbereich sowie die geografische Ergänzung
ausschlaggebend für die Akquisition. Zudem gehen wir davon aus, dass die
neu gewonnen IT-Experten auch den Absatz der CENIT-SAP-Produkte steigern
und die Entwicklung neuer, skalierbarer CENIT-Software vorantreiben
dürften. Ferner sollten die bestehenden Kundenbeziehungen zu diversen
staatlichen Auftraggebern dazu beisteuern, die EIM-Lösungen CENITs vermehrt
auch im öffentlichen Sektor abzusetzen.

Dezentrale Steuerung der Konzerneinheiten: Analog der zuvor akquirierten
Unternehmen soll auch die PI Informatik zukünftig als weitgehend
unabhängige und dezentrale Einheit von den bisherigen Geschäftsführern
fortgeführt werden. Hierdurch will CENIT einerseits eine niedrige
Fluktuation und andererseits eine hohe Agilität der "kleinen"
Organisationseinheit gewährleisten.

Prognosen um Umsatz- und Ergebnisbeiträge der PI Informatik erhöht: Im Zuge
der Übernahme erhöhen wir unsere Prognosen um die voraussichtlichen Umsatz-
und Ergebnisbeiträge des Targets, wobei wir eine Konsolidierung ab 1.7.2023
unterstellen. Darüber hinaus erwarten wir in den nächsten Monaten weitere
ergänzende Übernahmen, die u.E. insbesondere in den Bereichen Digital
Business Services und SAP Solutions vorgenommen werden dürften.

Fazit: Mit der Akquisition setzt CENIT seine M&A-Strategie konsequent fort.
Insgesamt erachten wir die Übernahme aufgrund des attraktiven Kaufpreises
und der strategischen Perspektiven für gelungen. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 20,00 Euro.



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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Quelle: dpa-AFX