Original-Research: Cenit AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Cenit AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Cenit AG

Unternehmen: Cenit AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 19,75 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Mit der zweiten Akquisition in 2023 wird anorganisches Wachstum
fortgesetzt; Kursziel und Rating unverändert
 
Mit Meldung vom 06.07.2023 setzt die CENIT AG mit der Akquisition der in
Berlin ansässigen PI Informatik GmbH ihren anorganischen Wachstumskurs
fort. Die seit 1996 bestehende Gesellschaft ist ein Full
Service-Dienstleister im Bereich der Konzeption und Beratung von
SAP-Landschaften und agiert zudem als Managed Service Anbieter von
IT-Infrastrukturen. Darüber hinaus ist die Gesellschaft auch auf dem Gebiet
der industriellen Softwareentwicklung tätig. Zum Kundenkreis der PI
Informatik GmbH gehören neben Industriekunden auch öffentliche
Institutionen und Behörden.
 
Unserer Ansicht nach dürfte die Erschließung neuer Kundenkreise, hier
insbesondere der öffentlichen Hand, ein wesentlicher Faktor für den Erwerb
der PI Informatik sein. Mit dem neuen Kundenzugang könnte CENIT AG
beispielsweise EIM-Lösungen anbieten, wofür der öffentliche Sektor als
Abnehmer prädestiniert ist. Darüber hinaus könnte die CENIT AG insgesamt
den Raum Berlin stärker adressieren. Aber auch umgekehrt, dürfte der Zugang
der neuen Gesellschaft die SAP-Expertise, den Bereich Softwareentwicklung
sowie IT-Infrastruktur-Management der CENIT AG stärken.
 
Informationen zum Kaufpreis oder zu den operativen Kennzahlen der PI
Informatik GmbH wurden in der Unternehmensnews nicht veröffentlicht. Gemäß
dem im ebundesanzeiger zuletzt veröffentlichten Jahresabschluss zum
31.12.2021 verfügt die erworbene Gesellschaft über eine Bilanzsumme in Höhe
von 3,20 Mio. EUR, einem Eigenkapital in Höhe von 2,23 Mio. EUR und über eine
Liquidität in Höhe von 1,92 Mio. EUR. Zudem lässt sich erkennen, dass im
Geschäftsjahr 2021 ein Bilanzgewinn in Höhe von 0,29 Mio. EUR eingestellt
wurde. Diesen Zahlen nach zu urteilen, gehen wir davon aus, dass die PI
Informatik GmbH ein Umsatzniveau im mittleren einstelligen
Millionen-Bereich (ca. 4 - 5 Mio. EUR) ausweisen dürfte. Der Kaufpreis sollte
sogar unterhalb dieser Größenordnung liegen.
 
Nachdem im Januar 2023 die mip Management Informations Partner GmbH
erworben wurde, welche von der Größenordnung her vergleichbar mit der PI
Informatik ist, handelt es sich hier um die zweite Akquisition des
laufenden Geschäftsjahres. Dies ist als ein weiterer Schritt hin zur
Stärkung des SAP-Segments zu sehen, welches planmäßig auf ein Umsatzvolumen
in Höhe von 50 Mio. EUR ausgebaut werden soll. Zudem plant die Gesellschaft,
gemäß Agenda "CENIT 2025", bis zum Geschäftsjahr 2025 ein Umsatzniveau von
ca. 300 Mio. EUR und eine EBIT-Marge von 8 % bis 10 % zu erreichen. Ein
wichtiger Bestandteil davon ist anorganisches Wachstum, welches unseren
Prognosen zur Folge über 50 Mio. EUR ausmachen sollte. Für das laufende und
kommende Geschäftsjahr sind demnach weitere Akquisitionen zu erwarten.
 
Aufgrund der geringen Umsatz- und Ergebnisauswirkung der PI Informatik
GmbH, welche zudem aufgrund des Erstkonsolidierungszeitpunkts 01.07.2023
für das laufende Geschäftsjahr 2023 das GuV-Bild nur geringfügig verändern
wird, hat die CENIT AG keine Prognoseänderung vorgenommen. Auch wir
behalten unsere bisherigen Prognosen (siehe Studie vom 12.05.2023)
unverändert bei. Bei einem gleichgebliebenen Kursziel in Höhe 19,75 EUR
vergeben wir weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27317.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 11.07.23 (10:54 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 11.07.23 (12:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX