Original-Research: Aves One AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Aves One AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Aves One AG

Unternehmen: Aves One AG
ISIN: DE000A168114

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 13,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Finanzierungskonditionen weiter verbessert; Neue Kreditlinie erhöht
Flexibilität und Planungssicherheit; Kursziel und Rating bestätigt

Mit Meldung vom 01. Februar 2021 hat die Aves One AG die weitere
Optimierung der Finanzierungsstruktur, zusammen mit einer Verbesserung der
Finanzierungskonditionen, bekannt gegeben. Einerseits wurde mit der KfW
IPEX-Bank eine neue Finanzierungslinie über 75 Mio. EUR vereinbart, die im
Falle von Zukäufen gezogen werden kann. Nach Unternehmensangaben erhöht
sich damit sowohl die Planungssicherheit als auch die Flexibilität bei der
Finanzierung des künftigen Wachstums. Angaben zu den Konditionen dieser
Finanzierungslinie wurden nicht gemacht, wir unterstellen jedoch einen FK-
Zins, der unterhalb des durchschnittlichen konzernweiten Zinssatzes liegt.

Ein weiterer Bestandteil der aktuellen Unternehmensmeldung ist die
Verbesserung der Finanzierungskonditionen bei bestehenden Krediten. Bei
einer auf einem Gesamtvolumen von 155 Mio. EUR bezogenen Zinsersparnis von
0,75 Mio. EUR, wurde hier der Finanzierungszins um weitere 0,5 % reduziert.
Die Einsparung der Finanzierungskosten ist bei der Aves One AG deshalb
besonders wichtig, da die Gesellschaft als Bestandshalter und Vermieter von
Logistik Assets über eine umfangreiche Fremdfinanzierung verfügt. Nach neun
Monaten 2020 beliefen sich die Finanzaufwendungen auf 31,24 Mio. EUR, bei
einem EBIT in Höhe von 34,28 Mio. EUR. Jedoch hat die Gesellschaft in den
vergangenen Berichtsperioden deutliche Verbesserungen der
Finanzierungskonditionen erreicht. Lag der Nominalzinssatz Ende 2016 noch
bei 5,2 %, wurde dieser bis Ende 2019 auf 3,5 % deutlich verbessert.

Dieser Trend dürfte sich auch im abgelaufenen Geschäftsjahr fortgesetzt
haben und sollte auch in den kommenden Berichtsperioden weiter rückläufig
sein. Nach Vorstandsangaben wird dabei das Ziel eines Nominalzinssatzes
unterhalb von 3,0 % angestrebt, was insgesamt zu einer weiteren
Verbesserung der Ergebnisqualität führen dürfte. Alleine aus der geplanten
Fortsetzung des Abbaus des Container-Geschäftes sollten hier weitere
Verbesserungen erreicht werden. Der Containerbereich wird ausschließlich in
US-Dollar abgewickelt und finanziert. Aufgrund des fehlenden Zugangs zu
günstigen Krediten in US-Dollar sind dabei die Finanzierungskosten im
Container-Segment vergleichsweise teuer. Darüber hinaus sollen bestehende
Bankfinanzierungen weiter optimiert und damit, wie aktuell gemeldet,
verbessert werden.

Da wir diese Entwicklung eingeplant haben, behalten wir unsere Prognosen
unverändert bei und werden diese mit Vorlage des Geschäftsberichtes (April
2021) überarbeiten. Bei einem Kursziel von 13,50 EUR lautet unser Rating
unverändert KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22061.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.02.21 (14:00 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 03.02.21 (10:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX