Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Sphene Capital GmbH): Ausgesetzt

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Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Adler Modemärkte AG

Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Ausgesetzt
seit: 12.01.2021
Kursziel: n/a
Kursziel auf Sicht von: n/a
Letzte Ratingänderung: 12.01.2021, vormals Buy
Analyst: Peter Hasler

Lockdown zwingt Adler Modemärkte in Insolvenzverfahren

Wir setzen unser Anlageurteil für die Aktien von Adler Modemärkte (bislang
Buy) bis zur Beendigung des Insolvenzverfahrens aus.

In den vergangenen beiden Jahren wurde das Geschäftsmodell von Adler
Modemärkte durch eine Reihe von Maßnahmen auf eine nach unserer
Einschätzung nachhaltig profitable Grundlage gestellt. Die von der
Bundesregierung und den Regierungen der Nachbarstaaten zur Eindämmung der
Covid-19-Pandemie erlassenen Beschränkungen, wodurch die Schließung von 169
der insgesamt 171 Standorte ausgerechnet während des saisonal wichtigen
Weihnachtsgeschäfts verfügt wurde, hatten jedoch einen unwiederbringlichen
Umsatzeinbruch mit entsprechender Liquiditätslücke zur Folge, die durch
staatliche Unterstützungsfonds oder externe Investoren kurzfristig nicht
geschlossen werden konnte. Nachdem der Gesetzgeber die Möglichkeit einer
vorzeitigen Vertragsbeendigung - z.B. von Mietverträgen - aus der
sogenannten präventiven Sanierung, die noch vor einer Insolvenz ansetzen
würde, kurzfristig gestrichen hat, musste Adler Modemärkte gestern einen
Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens in Eigenverwaltung stellen.
Die Antragstellung erfolgte nach den seit 1. Januar 2021 geltenden,
strengeren Anforderungen an die Eigenverwaltung durch das Sanierungs- und
Insolvenzrechtsfortentwicklungsgesetz.

Da wir auf der Beschaffungsseite nur wenig Einsparpotenziale ausmachen
können und filialseitig die defizitären Lagen nach unserer Einschätzung
bereits weitgehend geschlossen wurden, gehen wir davon aus, dass sich die
Sanierungsstrategie auf die Neuverhandlung von Mietverträgen und eine
Stundung von Forderungen fokussieren wird. Allerdings werden die dabei
getroffenen Maßnahmen nach unserer Einschätzung nur dann zielführend sein,
wenn behördlich gleichzeitig eine flächendeckende Wiedereröffnung der
Einzelhandelsflächen erlaubt wird. Der Sanierungserfolg liegt damit aus
unserer Sicht nicht nur in den Händen des Vorstands, der zeitnah von dem
renommierten Restrukturierungs- und Insolvenzexperten Dr. Gerloff
unterstützt wird, sondern in erheblichem Maße auch in denen der politischen
Entscheidungsträger.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21981.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX