Original-Research: ad pepper media International N.V. (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ad pepper media International N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media International N.V.

Unternehmen: ad pepper media International N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.03.2022
Kursziel: 6,90
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

'Solid growth' für FY 2022 in Aussicht gestellt

ad pepper hat gestern den Geschäftsbericht 2021 veröffentlicht und damit
alle vorab kommunizierten vorläufigen Eckwerte weitestgehend bestätigt. Die
nachfolgende Tabelle fasst die relevanten Kennzahlen zusammen. Zudem
verweisen wir auf unsere Erläuterungen in den Comments vom 14.01. und
23.03.2022.

[Tabelle]

Qualitative Guidance für 2022: Für das laufende Geschäftsjahr ist das
Unternehmen optimistisch, ein 'solides' Wachstum zu erreichen.
Zurückzuführen ist dies auf die nach Unternehmensangaben anhaltende
digitale Transformation, die zu einer weiteren Verschiebung von
Werbebudgets in Online-Kanäle führen wird. Im Geschäftsbericht werden in
diesem Zusammenhang zwei Analysen des Marktforschungsunternehmens eMarketer
genannt. Diese stellen für 2022 einerseits ein Wachstum der weltweiten
Werbeausgaben i.H.v. 11,0% yoy in Aussicht, wodrin neben digitalem
Marketing auch analoge Formate wie Zeitungen, Magazine, Radio, TV und
Out-of-Home subsummiert sind.

Eine weitere Analyse, die ausschließlich digitale Kanäle umfasst, geht in
2022 sogar von einem Wachstum von 16,2% yoy aus. Da ad pepper mit seinen
Tochtergesellschaften ausschließlich als Online-Vermarkter mit Fokus auf
Performance Marketing aktiv ist, dürfte das Unternehmen zu den
wachstumsstärkeren der Werbebranche gehören. Den von uns avisierten
Erlösanstieg i.H.v. 12,8% yoy halten wir somit für gut erreichbar und
lassen unsere Prognosen daher unverändert. Das größte Risiko für die
Guidance und unsere Prognosen besteht derzeit in einer sich spürbar
verschlechternden Verbraucherstimmung infolge des Kriegs in der Ukraine.

Gute Marktposition von Webgains bestätigt: Maßgeblich für das Wachstum der
Gruppe ist die Entwicklung des größten Segments Webgains (2021: 56,2% v.
Umsatz). Die u.E. hohe Unternehmensqualität und starke Marktposition des
Affiliate-Netzwerks wurde zuletzt z.B. im OMR Reviews 'Affiliate Netzwerke'
bestätigt.

Webgains wurde dort in Q4/21 als einer der Marktführer ausgezeichnet.
Darüber hinaus veröffentlichte OMR eine Übersicht der Wettbewerbslandschaft
im Affiliate-Marketing. Die von uns angenommene starke Marktposition von
Webgains wird darin eindrucksvoll bestätigt:

[Abbildung]

Fazit: ad pepper ist u.E. gut positioniert, um im laufenden Geschäftsjahr
wieder etwas stärker zu wachsen als in 2021. Mit einem Cash-adjustiertem
KGV 2023e i.H.v. 17,8x bzw. EV/EBITDA von 8,1x ist die Aktie zudem
attraktiv bewertet. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit
unverändertem Kursziel von 6,90 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23699.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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Quelle: dpa-AFX