Original-Research: ad pepper media int. N.V. (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ad pepper media int. N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media int. N.V.

Unternehmen: ad pepper media int. N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.10.2020
Kursziel: 4,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Preview: Trotz traditionell schwächerem Q3 dürfte ad pepper ein
Rekordquartal erzielen

ad pepper wird voraussichtlich Mitte Oktober vorläufige Q3-Zahlen
veröffentlichen, die an die erfreuliche Entwicklung in H1/20 anknüpfen
sollten.

Umsatz- und Ergebniswachstum im zweistelligen Prozentbereich: Nach dem
starken ersten Halbjahr mit einem Erlöswachstum von +10,2% yoy sowie einer
deutlich überproportionalen Ergebnisentwicklung (EBITDA: +76,1% yoy) sollte
sich bei ad pepper im dritten Quartal die positive operative Entwicklung
fortgesetzt haben. Konkret halten wir einen Umsatz von 5,8 Mio. Euro
(+14,5% yoy) sowie ein EBITDA i.H.v. 0,7 Mio. Euro (+20,4% yoy) für
realistisch, was bei ad pepper Höchstwerte für ein Q3 darstellen würde.

Dabei dürfte ad pepper wie schon in H1/20 von einer Beschleunigung des
Digitalisierungstrends mit einer damit einhergehenden
Werbebudgetverschiebung in Richtung Online-Marketing profitieren. Weiteren
Rückenwind sollte das Unternehmen nicht zuletzt durch die nach wie vor
bestehenden COVID-19-Einschränkungen im stationären Handel spüren. Aufgrund
der stark diversifizierten Kundenbasis sollten Werbebudgets von Unternehmen
aus der sogenannten 'Stay-at-home-Economy' (u.a. Sport, Freizeit & Hobbies,
Home & Garden sowie Toys & Games) die rückläufigen Werbeausgaben anderer
Endkunden (u.a. Travel, Hotel und Transportation) deutlich
überkompensieren. Darüber hinaus hat das Affiliate-Netzwerk Webgains in
H1/20 rund 200 Neukunden aus diversen Branchen gewonnen. Da das Onboarding
u.E. einige Wochen in Anspruch nimmt, dürften die Effekte hieraus erst in
H2/20 vollständig sichtbar werden. Neben Webgains zeigte auch die
Full-Service-Agentur ad agents durch die erneute Platzierung im Fachmedium
iBusiness unter den Top 10 der Performance-Marketing-Agenturen in
Deutschland (Platz 8 von 66), dass die Marktposition trotz des durchaus
kompetitiven Wettbewerbsumfelds sehr gut ist.

Guidance wirkt zu konservativ: Neben den positiven Aussichten für Q3/20
rechnen wir auch mit einer starken Entwicklung im traditionell wichtigen
Jahresschlussquartal, das durch verschiedene Sales-Events (Singles Day,
Black Friday etc.) sowie das Vorweihnachtsgeschäft geprägt ist. In diesem
Zusammenhang hat auch das Institut für Handelsforschung (IFH Köln) kürzlich
in einer Studie bekanntgegeben, dass von einer deutlichen Kanalverschiebung
im Weihnachtsgeschäft zu Gunsten des Online-Handels auszugehen ist. ad
pepper sollte hiervon spürbar profitieren. Wir haben daher unsere Prognosen
angehoben und halten nun auch eine Guidance-Anhebung (aktuell: Umsatz ca.
24 Mio. Euro und EBITDA ca. 4,5 Mio. Euro) im weiteren Jahresverlauf für
realistisch.

Fazit: ad pepper dürfte in etwa zwei Wochen trotz des traditionell
schwächeren dritten Quartals erfreuliche vorläufige Q3-Zahlen präsentieren
und damit zeigen, dass der Wachstumstrend aus H1/20 im aktuell günstigen
Marktumfeld fortgesetzt werden kann. Nach Anhebung unserer Prognosen erhöht
sich auch unser Kursziel leicht auf 4,80 Euro (zuvor: 4,70 Euro). Die
Equity Story ist für uns unverändert attraktiv, sodass wir unsere
Kaufempfehlung bestätigen.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21693.pdf

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Quelle: dpa-AFX