Original-Research: ad pepper media Int. N.V. (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ad pepper media Int. N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media Int. N.V.

Unternehmen: ad pepper media Int. N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.06.2021
Kursziel: 8,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Regulatorischer Wandel in der Online-Marketing-Branche dürfte keine
negativen Folgen für ad pepper haben

Vergangene Woche hat Google angekündigt, dass der Werbegigant die
schrittweise Abschaffung von 3rd-Party-Cookies um ein Jahr auf 2023
verschiebt. Ziel der Maßnahme ist ein erhöhter Schutz der Privatsphäre von
Nutzern, was jedoch mit spürbaren Folgen für Werbetreibende einhergehen
dürfte. Da nun mehr Zeit für die Implementierung alternativer Technologien
besteht, führte die Meldung zu Kurssprüngen bei einigen börsennotierten
Ad-Tech-Unternehmen (u.a. The Trade Desk +17%, PubMatic +13%, Criteo +12%).
Auch die Aktie von ad pepper reagierte mit einem kleinen Intraday-Sprung
von rund +4%. Die Bedeutung der jüngsten Entwicklung im Online-Werbemarkt
für ad pepper haben wir mit dem Vorstand besprochen und nachfolgend
zusammengefasst.

Bewegung im globalen Ad-Tech-Markt: In den letzten Jahren zeigte sich das
regulatorische Umfeld im globalen Ad-Tech-Markt z.B. durch die
Datenschutzgrundverordnung (DSGVO), die ePrivacy-Richtlinie der EU (ePR),
den California Consumer Privacy Act (CCPA) oder die iOS 14-Änderungen sehr
dynamisch. Schwerwiegende Auswirkungen resultierten daraus jedoch auf
keinen der drei Geschäftsbereiche von ad pepper. Die Segmente ad pepper
media und ad agents hatten als Full-Service-Agenturen primär eine beratende
Funktion für ihre Kunden und keinerlei operative Einbußen durch z.B.
nachhaltig reduzierte Budgets. Das Affiliate-Netzwerk Webgains, dass selbst
als Schnittstelle mit externen Daten arbeitet, musste die Änderungen im
Rahmen der in 2016 in Kraft getretenen DSGVO in die eigenen Strukturen
implementieren. Im Jahr 2018 wurde zudem ein neues Tracking-Tool
eingeführt, das ausschließlich auf 1st-Party-Cookies fußt. Diesbezüglich
fand auch eine intensive Zusammenarbeit mit den Advertisern statt, um alle
neuen Standards einzuhalten. Nicht zuletzt wurden im Jahr darauf sogar alle
Partnerprogramme, die den neuen DSGVO-konformen Code nicht implementiert
hatten, von der Plattform suspendiert. ad pepper hat hinsichtlich der DSGVO
sowie der Erweiterung in Form der bevorstehenden ePrivacy- Verordnung u.E.
somit frühzeitig in die richtigen Stellen der Plattform investiert, um
operativ keine Beeinträchtigungen zu spüren. Durch die Umstellung auf
ausschließlich 1st-Party- Cookies sehen wir bei Webgains daher auch
keinerlei operative Risiken durch die Abschaffung von 3rd-Party-Cookies,
wie sie Google nun für 2023 ankündigte.

Ausblick auf Q2: Ende Juli rechnen wir seitens ad pepper mit vorläufigen
Q2-Zahlen, die u.E. nicht zuletzt aufgrund des guten Marktumfelds im
E-Commerce gut ausfallen sollten. Konkret erwarten wir ein
Netto-Umsatzwachstum von +10,1% auf 6,7 Mio. Euro, das aus den Segmenten
Webgains (MONe: +17,0%) und ad agents (MONe: +14,0%) resultieren dürfte.
Einzig das Segment ad pepper media könnte aufgrund des zurückhaltenden
Buchungsverhaltens eines Großkunden in Q2 noch schwächeln (MONe: -11,0%).

Fazit: Das regulatorische Umfeld im Ad-Tech-Markt ist weiterhin geprägt von
diversen Änderungen, die u.E. jedoch keinen direkten Einfluss auf die
operative Entwicklung von ad pepper haben. Wir sind somit unverändert
überzeugt von der Equity Story und betrachten das aktuelle Kursniveau für
langfristig orientierte Investoren als attraktive Kaufgelegenheit.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22632.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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Quelle: dpa-AFX