Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Halten

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Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2020
Empfehlung: Halten
seit: 09.09.2020
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 08.06.2020, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen

Corona-Krise hinterlässt deutliche Spuren im ersten Halbjahr 2020

Die seit März aufgekommene Corona-Krise hat die infolge der konjunkturellen
Abkühlung ohnehin schon schwierige Situation in der Investitionsgüter- und
vor allem in der Automobilindustrie noch deutlich verschärft. Dieser
Entwicklung konnte sich auch die GESCO AG in den ersten sechs Monaten des
laufenden Geschäftsjahres 2020 nicht entziehen. Immerhin erwies sich dabei
aber das Segment Gesundheits- und Infrastruktur-Technologie weiterhin als
weitestgehend krisenresilient.

Allerdings führten vor dem Hintergrund der Krise vorgenommene
Impairment-Tests - wie auch bei anderen Beteiligungsgesellschaften - im
zweiten 'Corona-Quartal' in dem besonders stark auf den Automotive-Sektor
ausgerichteten Segment Mobilitäts-Technologie zu Sonderabschreibungen von
13,5 Mio. Euro. Angesichts der fortwährenden Investitionszurückhaltung und
zum Teil deutlicher Verzögerungen bei der wirtschaftlichen Erholung
erwartet der Vorstand nunmehr für das Gesamtjahr vor diesen
Sonderabschreibungen nur noch ein zumindest ausgeglichenes Konzernergebnis.

Dementsprechend haben auch wir unsere Schätzungen zurückgenommen. Auf
dieser Basis wird die GESCO-Aktie aktuell für das kommende Geschäftsjahr
2021 mit einem KGV von 21,8 bewertet. Dabei ist jedoch zu berücksichtigen,
dass die Marktkapitalisierung mit etwas weniger als 144 Mio. Euro derzeit
bei lediglich rund zwei Dritteln des zum Halbjahresende mit 215,5 Mio. Euro
bzw. 19,88 Euro je Aktie ausgewiesenen Eigenkapitals liegt.

Zudem bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von gut 47 Prozent und
einer Barliquidität von fast 34 Mio. Euro zum gleichen Stichtag bilanziell
gut aufgestellt, um trotz aller Herausforderungen sicher durch die Krise
steuern und danach zügig auf einen profitablen Wachstumskurs zurückkehren
zu können. Dabei erweist sich die mit der dezentralen Struktur verbundene
Flexibilität der mittelständischen Unternehmensgruppe ebenfalls als
Pluspunkt. Und nicht zuletzt sollte die mit der Strategie NEXT LEVEL
angestoßene und auch zu Corona-Zeiten weiter vorangetriebene umfangreichste
Transformation der Unternehmensgeschichte die Gesellschaft mittel- bis
langfristig weiter voranbringen.

Unter Würdigung der aktuellen Gesamtgemengelage und der anhaltend hohen
konjunkturellen Unwägbarkeiten nehmen wir unser Kursziel für die
GESCO-Aktie zwar momentan nochmals auf nunmehr 15 Euro zurück, stufen das
Papier des Wuppertaler Beteiligungsspezialisten aber nach wie vor als
Halteposition ein. Dabei könnten schwächere Tage vor allem für
längerfristig orientierte Investoren auch gute (Nach-)Kaufgelegenheiten
bieten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21571.pdf

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Quelle: dpa-AFX